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杨德龙：选择好股票 做价值投资是正道 配资网 配资平台 2021年04月04日

　　周一，沪深两市再次下探，光伏等前期强势板块近期出现了大幅下挫，周一再次回落。上周A股市场出现探底反弹，多杀多成为这一轮市场下跌的一个重要原因，也就是由于节前白马股涨幅较大累积了较多的获利盘，有一些重仓的投资者包括机构以及普通投资者，为了防止净值回撤而进行了杀跌，那这样对于短期市场的走势就形成比较大的打压。

　　经过一轮充分的调整之后，应该说优质的股票已经是跌出了价值，开始吸引一部分抄底资金入场。因此，上周的下半周，市场出现了一定的回升。今天再次大幅回落，其实就是反复确认这样一个底部。往往市场经过大跌之后要恢复元气，它需要一段时间，市场要经过反复震荡、充分换手之后，才能够酝酿新一轮的上升行情。

　　从全球市场来看，现在全球股市整体表现都比较突出。特别是美股的道琼斯指数，在美国国会通过1.9万亿美元经济刺激计划之后，连创历史新高。德国股市也在上周创出历史新高，其他欧洲股市也都是普涨，现在独独A股市场出现连续大跌，这当然也是不正常的。现在我们对于全球股市的上涨怎么来理解？

　　我觉得虽然美国十年期国债收益率上升对股市是一个利空，但美国推出1.9万亿美元的经济刺激计划将会有力的推动美国经济强劲复苏，美国经济复苏对全球经济都会有拉动，所以这样的话对股市的影响既有正面的影响，也有负面的影响。美国十年期国债收益率上升也仅仅是从非常低的水平的一个回升，那和历史高点相比，现在美国十年期国债收益率已然处于非常低的位置。

　　美联储主席鲍威尔表示，未来两年还会保持低利率水平，也就是不会轻易加息。现在美国十年期国债收益率上升，其实是预期经济复苏将会拉动资金的需求从而出现了回升，并不是美联储货币政策转向。A股市场一些投资者由于比较担忧美国十年期国债收益率回升，可能会导致美联储货币政策转向，其实是过虑了。

　　美联储去年确实放水太多，据报道去年一年新增的货币量就相当于美国总体货币量的20%，这显示出今年美联储不可能保持这样的放水力度。关于投资者担心的通胀，其实主要的推动力就是商品价格的上涨。

　　由于美联储放水推动了大宗商品的上升，而疫情又导致开工率不足，中国等经济体的经济复苏提高了有色金属等大宗商品的需求，从而带来大宗商品价格的上涨，那这些共同推高了全球通胀预期。全球通胀有一定的担忧，但并不会出现恶性通胀，因为现在全球经济的复苏力度并没有那么大。

　　这轮美债收益率的飙升并不是通胀预期，主要是受到经济复苏的拉动，因为经济复苏的预期使得市场实际利率大幅推升，从而推升了长期国债收益率。其实从美元汇率和黄金价格走势，也可以证明这一轮美债收益率的飙升是因为经济复苏预期而并不是通胀预期。如果是通胀预期的话，那么美元汇率应该是大幅下跌，贵金属价格应该是大幅飙升。但实际上，最近美元出现了强劲反弹，这说明还是经济复苏带来的美债收益率的上升。

　　今天港股表现相对强劲，恒生指数出现较大幅度反弹，港股走势和美股走势相关度比较高，受到上周五美股大涨的带动，恒生指数出现回升。A股市场这一次下跌也不是基本面发生了变化，或者是利率持续上升，其实主要原因还是多杀多。现在的行情是慢牛行情，关键就是要慢。

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