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　　一路“傲视群股”的白酒股近期出现调整，引起一波小伙伴关注。究竟白酒领域是否高估?这一领域还有长期投资价值么?食品饮料领域哪些细分领域值得布局?

　　申宝配资公司了解到，专访了国泰基金量化投资事业部总监和国泰国证食品饮料指数基金基金经理梁杏、招商国证食品饮料ETF拟任基金经理刘重杰、鹏华酒ETF基金经理张羽翔、银华行业轮动基金经理贲兴振、诺德基金基金经理刘先政、海富通基金高级股票分析师及消费组组长刘海啸，这些基金经理大多数认为白酒行业确实估值处于历史性高位，短期波动概率在增大，不过长期看，一批优质品种仍具备较强的投资价值。

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　　白酒估值处历史高位

　　近两年白酒行业涨幅明显，目前上市白酒企业现在估值合理么?是否存在高估情况?

　　目前中证白酒指数PE估值已超60倍，2019年以前的最高值则为40倍附近，因此白酒板块的估值确实不低。2021年在政策不急转弯和经济复苏的大背景下，资金对白酒行业的偏好有可能下降。因此担心2021年白酒行业可能会跑不赢沪深300指数。

　　首先，撇开时代背景和行业处于的阶段谈白酒的估值是不合理的。自2015年白酒板块的业绩增长稳定性和确定性被海外资金和国内机构认可后，酒类板块的估值中枢逐年提升是一个客观事实。当前酒类板块的整体的估值中枢还处于较合理范围内，但一些基本面不佳且未来存在较大竞争压力的酒企估值水平短期抬升过快，未来业绩承压。

　　申宝配资公司表示，从行业景气度上来看，2021年上半年同比低基数，同时是顺周期受益通胀标的。疫情影响了消费频次，但进一步加快了消费升级。股价累计涨幅较大后也可能震荡概率会增加，但高端白酒的长期投资逻辑不会发生变化。

　　当前有些上市白酒企业的估值确实是偏高的。板块波动性近期也在加大。部分公司的四季报业绩不达预期，估值又偏高，短期的压力比较大。

　　白酒板块当前的估值在当前的市场环境之下有它的合理性，包括景气度持续改善，还有它作为优质的核心类、稳定类的资产被市场广泛认可。拉长看，很多白酒个股已经透支了一些收益率，估值偏高。但是少部分标的拉长期限看，还是有不错的潜在收益率水平。

　　品牌壁垒高的品种有长期价值

　　目前白酒行业还值得布局么?如何看其中长期投资价值?

　　白酒行业中长期投资价值有几点。第一，白酒行业龙头有比较高的护城河，品牌效应明显，长期市场份额增长的趋势比较明确。第二，白酒行业业绩确定性高，预计2020~2025年高端及次高端酒龙头收入CAGR为10%~15%，业绩普遍实现翻倍以上，部分公司收入和业绩增速可能更快。第三，白酒行业ROE水平长期在20%以上，盈利能力明显强于其他行业和沪深300指数。第四，白酒行业备受基金和北向资金等青睐，截至2020年三季度，近三年主动基金平均超配白酒行业6.6%，北向资金食品饮料持仓平均占比达18%。

　　近期白酒板块出现调整，国内部分区域出现疫情反复，鼓励留工作地过节、减少跨区域流动、减少聚会等可能对部分宴席、聚会用酒产生影响，前期较高的一季度增长预期受影响。另一方面短期快速拉升后波动加大，尤其个别小酒短期涨幅过大后续业绩兑现期承压。白酒行业竞争格局较为稳定、量增有限甚至下滑、靠价格驱动行业总量缓慢增长。在目前大众为主体的消费结构下，随着居民收入增长带来消费升级趋势持续，白酒行业品牌力和市场竞争力，向名品牌、高品质集中的趋势不会变，白酒板块在消费升级和行业集中度提升大背景下中长期仍有较好的配置价值。

　　白酒行业的中长期投资价值契合中国政治经济的发展大局，上升空间是毋庸置疑的。中国经济总量必将在不远的未来成为世界第一，经济模式也必将转变成“消费型”经济模式。当前消费占GDP比率还有很大的提升空间。酒类板块的中长期投资价值在于顺应了中国经济的发展方向，受益于经济发展模式变革的历史进程，分享了广大人民群众消费实力进一步提升的历史红利。

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