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      ABS(资产证券化)作为国际资本市场上流行的一种项目融资方式,已在许多国家的大型项目中采用。我国自1998年推出ABS证券化融资方案以来,累计发行规模已突破6.4万亿元,存量规模达3万亿元左右。

    
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      当前中国经济进入高质量发展阶段,意味着未来地方政府不能过度依赖负债发展经济。在某种程度上,资产证券化给实体经济带来融资,为存量资产的转变提供了一种方式,对实体经济发展提供了便利,能够有力推动地方经济的发展。

      ABS助力基建行业持续发展

      在所有资产证券化业务中,应收账款作为企业经营活动中非常重要的春光影院云播一项资产,应收账款资产证券化,有助于为企业开辟新的融资渠道,降低对传统银行的信贷依赖,并加快资金回笼,对企业盘活应收账款资产具有重要意义。

      应收账款可定义为企业在经营过程中因销售商品、提供劳务等形成的债权,因此应收账款证券化资产的广义划分为普通贸易类、贸易融资类、购房尾款类和工程施工类等类型。

      其中,工程施工类应收账款资产支持证券是以建筑施工类企业在为其他客户提供建筑施工服务时,所形成的应收账款为基础资产的资产证券化产品。

      因此通过应收账款ABS,将应收账款快速转化为现金资产,改善企业现金流状况,优化企业资产结构,降低资产负债率,从而为企业的持续发展提供助力。

      近年来,建筑、房地产企业多采用应收账款ABS,近期的龙元建设便是一个例子。

      上周龙元建设集团股份有限公司(600491.SH)(以下简称“龙元建设”)发布公告,表示经第九届董事会第五次会议审议通过,公司拟开展应收账款资产证券化业务,即通过设立资产支持专项计划或财产权信托计划的形式进行融资。总发行规模暂定为不超过人民币 8.5 亿元,发行期限不超过 2.5 年。

      龙元建设表示,公司利用应收账款进行资产证券化,可以将应收账款转变为流动性较高的现金资产,盘活资产存量;同时,资产证券化作为股权融资、债券融资之外的融资形式,可成为公司现有融资方式的有益补充,拓宽公司融资渠道;本次资产证券化产品的实施,能够提高公司资金使用效率,优化资产结构,改善融资能力,降低财务风险。

      龙元建设作为PPP民营龙头企业,在手PPP项目70余个,总投资额超800亿。有业内人士分析,应收账款资产ABS是龙元建设“压两金”、实现可持续发展的重要举措,能够有效盘活龙元建设的存量资产、减少无效占用、加快资金周转,本质上能够助力龙元建设整体提质增效,实现高质量发展。

      我国ABS规模突破6.4万亿

      龙元建设开展应收账款资产证券化,在A股资本市场中并非孤例。今年以来,中利集团(002309.SZ)、中国电建(601669.SH)、全筑股份(603030.SH)等上市公司陆续开展应收账款资产证券化业务。

      据统计,截至2019年上半年,资产证券化产品全市场累计发行3205只,累计发行规模已突破6.4万亿元,存量规模达3万亿元左右。其中,2019年上半年新增发行项目数量597只,新增发行规模已达9,272亿元,其中,信贷类资产证券化(CLO)新增发行67只,新增发行规模达3,568亿元;企业类资产证券化(ABS)新增发行429只,新增发行规模为4,802亿元;资产支持票据(ABN)新增发行105只,新增发行规模达1,210亿元。整体而言,资产证券化产品的发行规模及数量均保持稳定增长,资产质量也受到了市场的认可,越来越多的机构开始陆续进入资产证券化市场。

      若从企业资产证券化(ABS)发行的各资产类型来看,应收账款发行规模最大,新增217只,发行规模达1,572亿元,稳居企业资产证券化市场第一位。它不仅是众多企业拓宽融资渠道、降低融资成本、盘活存量资产、提高资产使用效率的重要途径,而且也是金融服务实体经济能力的具体表现之一。

      ABS有效降低地方政府负债

      我国资产证券化开始于上世纪90年代初期,以海南推出的“地产投资券”作为早期的探索阶段,之后陆续出现几单尝试性质的证券化产品,但影响不大且发展不平稳。直到2005年初才在国内银行业正式试点,本土资产证券化才算拉开帷幕。但随着2008年美国金融危机全面爆发,我国证券化业务面临较大的舆论压力,资产证券化试点也戛然而止。

      2011年重启试点,资产证券化业务转向常规化发展,同时推出了新的操作模式——资产支持票据(ABN),产品结构进一步丰富。在经历了早期探索(1992-2004年)、短暂尝试(2005-2008年)、停滞不前(2009-2011年)、重启试点(2011-2013年)后,受益于政策的推动,资产证券化审核方式也由事前审批改为事后备案,资产证券产品发行效率大大提高,信息披露更加完全,国内资产证券化迎来了加速发展阶段。


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