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    我们知道,价值投资理论是由格雷厄姆创立的,其最重要的思想是安全边际,之后费雪的成长股投资理论补充和发展了价值投资理论的内涵。股票配资巴菲特则吸收并融合了这两位教父的理论精华,提出用合理的价格买入优质的企业,比用低廉的价格买入平庸的企业要好得多的观点,也因此巴菲特自称是85%的格雷厄姆+15%的费雪。

    按照巴菲特的投资思想,价值投资就是选择好企业,在股价合理甚至低估的情况下买入并持有。这里包含三层意思,首先要求所投资的企业是好企业;其次还要价格合理甚至低估,也就是物美也要价廉;最后就是耐心商品期货配资qq等待时间来实现复利收益。用公式来表示就是:价值投资=(物美+价廉)×时间。也就是说,成长和安全边际是价值的两个核心要素,片面强调其中一个方面的作用都是有失偏颇的,也是错误的。只有在两者共同作用并形成合力,随着时间的推移才能使价值投资的效应充分放大。

    投资股票看重的是未来,因此投资者追逐成长股是情理之中的事情,但一定要头脑清楚估值的基础是盈利,成长必须是真正的成长,不是高成长概念。同时也不能为成长付出过高的价格,否则过程看似精彩,实际收获甚微,热脸贴上冷,甚至造成亏损,赔了夫人又折兵。在此,我们简单举例加以说明。

    为了说明我们确实重视成长股的投资价值,我们假设A是一个标准的十年十倍的成长股,那么其年均复利增长率约为26%,然后步入稳定增长阶段。根据国际市场的统计数据 ,稳定增长的消费类蓝筹股的估值大致在PE20倍左右,为了计算方便,我们取整数PE20倍为估值标准。按此逻辑,假设A现在的真实盈利是每股1元,每年复合增长26%,十年后真实盈利每股1008569元,市场最终给予其估值为PE20倍,那么10年后的价格是20171元。累计投票制_累计投票制_

    在上述前提下,我们以不同的买入价格来计算十年后的收益率。累计投票制_

    很明显,以不同的价格买入相同的,最后的收益率差异巨大。价廉并不是无所谓,便宜也是硬道理。

    由于我们不是账房先生,而未来又是不确定的,因此我们习惯给予风险资产一定的估值折扣。万一人算不如天算,比如十年的实际利润复合增长率只有15%,那么「配资」十年后的每股收益是4045558元。

    常识告诉我们,高增长是难以持续的,一旦增长放缓,过高的买入价格就意味着低收益甚至风险。菜刀也能砍死拳击师,艺高人胆大,但并不意味着无往而不胜。小心驶得万年船,物美价廉才是我们应该重视和追求的。

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