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    美女肥阴(原标题:A股站上3500点 投资者如何保护自己?继续贪婪还是开始恐惧?)

    塞子堵住去上学 当红酒瓶沪指近期再度收上3500点,投资者入场的热情明显升温,对于每个怀揣赚钱梦想而来的投资者来说,有必要认真去阅读下橡树资本董事长霍华德·马克斯的《投资中最重要的事》,这是一本被股神巴菲特读了两遍的投资书,也被股神评价为“难得一见的好书”。

    中文字幕丝袜百合自慰事实上,对于每位投资者,尤其是刚入股市不久的投资者来说,最好的学习途径是模仿大师,沿着被已经证明长期成功的道路前进,而不是天真且自以为是的思考。《投资中最重要的事》是霍华德·马克斯从自己40多年投资经验中提取的精华,值得各位投资者一读再读。

    以下就是精华摘要,投资者需要对各个方面保持密切关注,省略任何一个方面都有可能导致不尽如人意的结果,每一件事都是构成成功投资坚固墙体的砖块,缺一不可。

    投资中最重要的事之一:训练洞察力,学习第二层次思维

    人人都能取得平均投资的表现,你只需要投资一个每样都买点的指数基金即可,这会带给你所谓的“市场收益”——仅与市场表现相当。但成功的投资者想要更多,他们希望战胜市场。

    投资需要更加敏锐的思维,我称之为“第二层次思维”。什么是“第二层次思维”?“第一层次思维”说:“这是一家好公司,让我们买进股票吧。”“第二层次思维”说:“这是一家好公司,但人人都认为它是一家好公司,因此它不是一家好公司。股票的估值和定价都过高,让我们卖出股票吧。”

    “第一层次思维”说:“这家公司的利润会下跌——卖出。”“第二层次思维”说:“这家公司的利润下跌得会比人们预期的少,会有意想不到的惊喜而拉升股票——买进”

    第一层次思维单纯而肤浅,几乎人人做得到。第二层次思维深邃、复杂而迂回。能够进行第二层次思维的人数远少于能够进行第一层思维的人数。为了持之以恒地获得优异的投资回报,你必须成为第二层次思维者中的一员。

    投资中最重要的事之二:抛开技术分析,立足于基本面研究

    投资若想取得切实的成功,对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它,任何投资者想取得持续投资成功的希望仅仅是希望。

    投资的方法可以被划分为两种类型:基于公司特性的“基本面”分析和基于股价走势的技术分析。技术分析,即对过去股价价格的研究,自我加入这一行业(并且远在之前),它便被沿用至今,但已日渐没落。技术分析衰落的部分原因是随机漫步假说的出现——既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助。

    另一种依靠股价走势进行投资的决策被称为“动量投资”。动量投资可能让你在牛市中分一杯羹,但据我观察,如果以10美元买进、11美元卖出,下个星期以24美元买进、25美元卖出,再下个星期以39美元买进、40美元卖出。高频交易者认为自己是成功的,但其中的缺陷是,股价上涨了30美元,交易者却只赚到了3美元。

    对利润的追求必须建立在更加有形的东西之上,最佳选择是基本面反映出来的内在价值。对内在价值的准确估计是进行稳定、冷静、有利可图的投资的根本基础。

    投资中最重要的事之三:不在于“买好的”,而在于“买得好”

    对于价值投资者来说,必须以价格为根本出发点。事实屡次证明,无论多好的资产,如果买进价格过高,都会变成失败的投资。同时,很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。

    “好的买进是成功卖出的一半”,如果你买得足够便宜,就不用花太多时间去考虑股票的卖出价格、卖出时机、卖出对象或者卖出途径。

    再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了,我们不少最好的交易都是在这种时候完成的。既然从强制卖家手中买进是世界上最美妙的事,成为强制卖家就是世界上最悲惨的事。所以,把自己的事安排好,保证自己能够在最艰难的时期坚持住(不卖出)是非常重要的,要做到这一点,既需要长期资本,又需要强大的心理素质。

    投资中最重要的事之四:普遍相信没有风险是最大的风险

    产生风险的因素是认为风险很低甚至已经被完全消除的意识,这一意识推高了价格,导致了预期收益低下的冒险行为。在我的职业生涯中,我曾经看到过“风险已被消除、周期不再存在、经济规律不会起作用”这些观点。经验丰富、具备风险意识的投资者认为,这预示着更大的风险。


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