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证监会7日8日集中曝光了258家非法从事场外配资平台。证监会近期还将曝光100多家非法从事场外配资活动的平台名单，下一步，证监会将协调配合市场监管部门、网信部门对场外配资广告、场外配资平台进行清理和关人人妻人人干_丰满少妇一级A片视频_年轻的母亲4闭。

2015年上半年，在融资融券和场外配资推动下，A股市场迎来历史上第一次由于杠杆资金推动的大牛市，在不到半年时间里，上证综指从3300点上涨至5178点，两市成交额最高飙升至2.2万亿元，股市火爆助推借助杠杆放大盈利的意愿，融资融券余额也突破了2万亿大关。在狂热股市的驱动下，银行、券商、社会资金通过各种渠道为投资人提供各种股票配资资金，上万家配资公司应运而生，不少 公司也涉足股票配资业务。

2015年1月16日，12家券商首次因存在向不符合条件的客户融资融券等问题被处罚。根据中国证券业协会2015年6月30日所给出的数据显示，A股场外配资的规模大约有5000亿元，实际数字肯定不止于此。据估算，场外配资集中在2015年3~5月，增量资金约为1.2万亿元左右。

6月13日证监会发布消息，要求证券公司对外部接入进行自查并清理场外配资。2015年6月15日至7月8日，股市开启了暴跌模式。

证监会再次剑指非法配资，释放哪些信号，又会对当前行情产生哪些影响？

两轮牛市不一样

此次A股站上3000点刚刚6个交易日，市场行情处于刚刚预热阶段，证监会及时曝光非法从事场外配资平台名单，与2015年杠杆牛尾期出手不同，体现了呵护资本市场长期健康发展的决心，实际上，自2015年以来，对场外配资的严打就在监管视野范围内。2015年有大量的配资、伞形信托、分级产品，而当前主导是公募基金和外资，风格相对偏向高盈利能力和高景气。

本轮行情与2015年的牛市的最大区别就是，本轮牛市是机构和外资主导的牛市，2014年有场外配资，2020年场外配资受到严格控制，但是却有北上资金持续大量流入；2014年全年增量资金以“非机构”为主，而2020年的主动偏股基金和优秀私募成为主力增量资金，“机构化”特征明显。数据显示，21015年6月15日，北线资金累计净流入只有1131亿元，而目前北向资金累计净流入金额已达11665亿元，是当初金额的10倍以上，今年以来的净流入金额就达1731亿元。从持股规模看，家电、旅游酒店、酿酒、机械、水泥建材、食品饮料等多个行业外资持股占比已经超过5%，其中家电、旅游酒店北向资金占比更是高达12.53%和10.12%%，在大消费行业掌握较大的定价权。

如果说外资很大程度决定了消费股的走势，那么公募基金则很大程度决定了科技股的走势。虽然近期权益基金发行火爆，股市大涨起到推波助澜的作用。视色入口但基金热销且频频出现爆款在近两年并不是什么新鲜事。

数据显示，2017年是基金发行的冰点，当年股票型和混合型基金发行份额为2793.41亿份，2018年和2019年份额大幅增至4785亿份和5176亿份，2020年目前已经达到6813亿份，超过去年全年的总和。

从持股上看，以半导体行业为例，一季报基金重仓股占流通A股的比例为6.81%，环比提升1.12%，尤其在个股上，圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、兆易创新等个股基金持股比例超过20%，圣邦股份基金持股占流通股比例超达36.48%，是基金在科技龙头个股上抱团的缩影。

A股机构增量资金测算

国盛证券认为，今年公募成为最重要的增量资金，公募与外资并驾齐驱入场强化了消费、科技行情的趋势。2019年至今，公募发行规模开始逐渐赶超北上，成为今年以来的最大增量。2020年截止6月30日，偏股基金(股票型+偏股混合型)发行规模达到5621亿份，已经远超过2019年全年4273亿份。其中尤以偏科技、消费类基金居多(包含800亿科技ETF基金)，这也从资金面上强化了科技与消费行情的趋势。

国盛证券预计，假设下半年基金发行节奏不变，全年偏股基金增量有望超过1万亿，是今年A股最重要的增量资金。科技ETF重新获批，下半年发行有望重新提速。另外科创主题基樱花动漫污动漫女子被男子操全金在注册制以及科创板指数的催化下，发行可能继续放量。外资全年预计维持2000~3000亿流入。

从保险资金运用余额*股票 投资占比测算。受益于险资运用余额大幅提升，今年前5月险资入市资金达到928亿元，预计全年2325亿元，若考虑通过间接基金入市，预计实际增量在2000~3000亿之间。长期来看，险资每年有望带来2000~3000亿增量。

从银行理财非保本余额*股票 投资占比测算，2020年增量资金有望达到681亿，若考虑间接投资，全年增量资金有望超过千亿元。

从社保/基本养老金/企业年金资产总额*股票 投资占比测算，预计2020年养老保障体系(社保+养老金+企业年金)增量资金千亿元。

市场热情已被点燃 A股有望长牛

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