在国强民强的大趋势下，自2019年开始，我们基本维持了高仓位的操作，虽然今年年后因疫情影响，全球股市均出现了较大的波动，但国内对疫情的控制明显更为有效，且此前金融市场也做了去杠杆化，因此，我们认为国内不太会像海外一样出现系统性风险，目前我们对仓位并未进行大的调整。当然，再往后看的话，仍需要关注全球疫情的控制时间，如果时间过长，我们也会做一些风控。

　　2018年，在去杠杆的收官阶段，我们也进行了及时的应对，采取了相对保守的防御策略，主要布局了医药、消费和港股的教育企业。但因政策在医药和教育领域频现“黑天鹅”事件，导致我们当年出现了近25%的历史最大回撤，而此前我们最大的回撤幅度不到11%，可以说2018年是对于我们来说最困难的一年。随着时间步入2018年底，国内去杠杆化进入尾声，市场的底部逐渐探明，当时我们因为个别产品接近预警线，而公司的产品管理是复制策略，因此在2019年初期，仓位受到了一定限制。不过，虽然错过了市场前期最猛的20%的涨幅，但我们采用企伊人男同A片在线观看国产午夜人做人免费视频网站业再造的极限思维进行了防守反击和基于产业趋势的成长精选双轮驱动的策略，后期仍获得了很好的表现，截至年底，我们的平均收益在35%左右。

　　进入2020年，年初基于极限思维策略的机会明显减少，但货币较2019年更为宽松，产业趋势也更加明朗，我们将目光更多聚焦在了已经长期积累研究的人口老龄化、科技、气候环境和消费四大领域，并对此进行了中长期布局。

　　对于美股市场，我认为，其实自金融危机以来，美国经济的复苏基础并不扎实，美股的十年长牛，主要是由流动性所推升，本身就存在调整的需求。而新冠肺炎疫情的影响，相较之前的SARS显然更为棘手，因此也加速了市场出清的过程。因美股金融市场和企业的杠杆率均处于历史高位，股市、债市相继出现了流动性挤兑的情况，但随着美联储持续的大规模QE，目前流动性危免费不要钱的啪啪机已基本解除，市场连续大幅下调的风险已经很小了，接下来需要面对的主要还是疫情的扩散以及扩散所带来的经济衰退而引发的市场调整，这个调整过程可能会比较缓慢，但也会很漫长。美股前期的巨大跌幅部分由股、债内部杠杆的去化和挤兑造成，近期对因流动性产生的超跌市场已在修复，后期会跟随基本面的情况进行缓慢调整。

　　分析目前各个国家的疫情发展趋势，我认为不同的国家及地区处在不同的阶段，欧美应该接近国内2月底的顶部阶段了，但亚非拉则可能还处在我们2月初的时候，考虑到这些国家的治理能力、检测能力、防护能力，见顶的周期很可能比我们更长。对于疫情已经得到控制的国家，现在要面对的是无症状感染者和治愈后患者的二次复发，因新冠肺炎病毒遗传物质是单链RNA，具有很强的不稳定性，变异的可能性较大，且温度的提升也并未明显抑制病毒的传染，所以在疫苗研制出来以前，尚不敢轻易断言疫情已经控制住。

　　此次疫情因传染性极强，控制的方式也比较极端，对经济、社会、生产和消费活动所产生的冲击都是极大的，尤其消费服务占比较高的国家冲击也会更大。从目前疫情发展的态势来看，今年全球经济大概率需要下调两个点左右接近零增长，国内因疫情控制较好，且动员能力较强，恢复的动能也会更强一些。

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