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原标题：业绩炸裂、行情领涨、公募基金超配，疫苗、创新药板块迎来黄金发展期

摘要

【业绩炸裂、行情领涨、公募基金超配 疫苗、创新药板块迎来黄金发展期】靓丽的一季度业绩和印度疫情爆发将推动医药行业持续升温，近一个月行业涨幅排名第二，这期我们关注“疫苗产业链+创新药”投资主线。(21金融圈)

　　靓丽的一季度业绩和印度疫情爆发将推动医药行业持续升温，近一个月行业涨幅排名第二，这期我们关注“疫苗产业链+创新药”投资主线。

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　　业绩炸裂的一季报，只是开始不是结束

　　截止4月25日，医药行业已经有99家企业公布21Q1季报，另外有72家公告21Q1业绩预告，合计约171家企业公告21Q1业绩增长情况，占全部医药上市公司近半。从归母净利润业绩增长幅度(或增长下限)来看，有146家企业录得正向增长，占比85%。从增长区间细分，归母净利润增幅100%以上的有68家，增幅区间在50%-100%的有29家，0%-50%的有49家。从目前已经公告数据看，医药上市公司普遍 21Q1 业绩大幅增长。

　　总体上，21Q1医药无论疫情受益还是受损板块都大概率增速较好。鉴于海外疫情的长尾效应，今年部分消耗型抗疫需求仍有可持续性，且由于海外新冠疫情基本起于20Q2，相关抗疫医药企业业绩释放滞后，预期21Q1相关抗疫需求公司业绩同比仍然靓丽，非抗疫需求预计恢复良好。首创证券认为医药板块整体业绩造好，投资逻辑没变化，前期医药核心资产估值杀是短期的，预计全年医药行业业绩增速向好。

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　　公募基金医药仓位持续超配

　　国盛证券对2021Q1公募基金重仓持股情况(截止2021年4月24日)进行统计分析。

　　持仓仓位动态变化看site:www.guoqu3.cn：医药仓位相对稳定，与医药走势一致。2021Q1，全基金重仓医药仓位为12.28%，环比-0.03个百分点；非医药主题主动型基金重仓医药仓位为9.17%，环比-0.02个百分点；医药主题基金重仓医药仓位为94.73%，环比-0.48个百分点；A股医药市值占比9.30%，环比-0.08个百分点。

　　A股医药市值占比、全基金重仓的医药仓位、非医药主题主动型基金重仓的医药仓位均基本保激情涩涩持稳定，公募基金重仓医药配置力度变化不大。

　　静态仓位情况：医药仍持续超配。根据公募基金重仓医药情况，剔除A股医药市值占比看超配情况：2021Q1全基金、非医药主动型基金、医药主题基金重仓分别超配医药3.0、-0.13、85.4个百分点；2020Q4全基金、非医药主动型基金、医药主题基金分别超配医药2.9、-0.19、85.8个百分点。全基金重仓医药持续超配。

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　　医药板块超额收益仍处于较低位置

　　近一个月来(2021.4.1-4.27)，申万医药生物板块上涨8.16%，跑赢沪深300指数7.33个百分点，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第2位，较2月10日高点回调3.23%，该时段沪深300指数回调10.48%。

　　超额收益(医药生物板块涨幅高于沪深300指数涨幅的差额)上看，仍处于近三年较低位置。相较于前三年初，医药生物板块涨幅均远高于沪深300指数，约为2倍左右。

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　　关注“疫苗产业链+创新药”投资主线

　　国盛证券对医药行业尤其是优质一二线核心资产保持10年维度的乐观态度，主要源于“逆向剪刀差+优质资产稀缺性带来的资产荒将长期持续存在，医药核心资产及二线资产的行情并没有结束”的判断：

　　(1)GDP处于增速下行阶段，而我国医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差。市场对于医药估值容忍度在中长期维度会变得更高，持续超越历史估值溢价率。

　　(2)政策(供给侧改革和支付端变革)诱导的淘汰赛带来的医药优质资产荒依然在持续，各路长线资金免费看美女隐私影院入口入市、居民资产权益化依然是长趋势，医药核心资产高估值溢价只会波动不会消失。

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