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    马爽中国证券报·中证网2021-01-28 15:50

      中证网讯(记者 马爽)国债期货作为一种标准化的场内利率衍生产品,市场透明度较高、交易成本较低,其高效的风险管理功能已经得到国际金融市场的充分实践和认可。从2013年9月份,首支国债期货产品上市以来,我国国债期货已走过七个春秋。多年来,国债期货在风险管理、价格发现、增强债市流动性与丰富投资者交易策略等方面均起到了积极作用,成为金融机构日益倚重的利率风险管理工具。
      一级市场上,发债主体可充分利用国债期货交易对冲债券发行期间的利率风险,促进国债发行。
      2020年以来,财政部陆续招标发行四期共1万亿元抗疫特别国债。国债一级发行量增老光棍国产自产911加,国债承销团的承销压力也有所增加。承销团成员在国债承销过程中面临一定利率风险,可以通过参与国债期货,减少因为被动投资而引起的库存波动风险。
      东方证券是财政部国债承销团甲类成员,其最低中标量需达到单期记账式国债竞争性招标量的约定比例。截至2020年8月底,东方证券中标国债已超过400亿元。在今年债券市场波动有所加大的情况下,东方证券积极利用国债期货对中标国债进行套保,有效规避了承销过程中的利率风险。
      金融机构灵活使用国债期货工具对冲风险并非个例,随着我国国债期货市场的不断发展,越来越多机构使用国债期货对冲信用债极品大学女厕所偷拍50部合集,的利率风险,明显增强其持债的意愿。尤其是去年新冠肺炎疫情发生以来,金融市场波动加大,企业经营不确定性增加,国债期货为疫情防控、经济恢复发展提供了有力支持。
      数据显示,2020年我国信用债累计发行19.08万亿元,同比增长28.5%。疫情期间,企业大量利用中期票据、短期融资券等信用债市场融资工具。2年期国债期货合约与信用债的久期匹配度高,为投资者提供了信用债套期保值的工具,有助于提高信用债的投资价值,引导金融体系内资金进入实体经济。
      以国泰君安证券为例,2020年二季度,其拟从一级市场认购2亿元中期票据,考虑到利率处于上升周期中,使用2年期国债期货对认购买入的信用债进行套保。2020年四季度,国泰君安认为收益率已达到阶段性高点,平仓国债期货套保头寸。国债期货合约套保端盈利弥补了大部分现货净价亏损,避免投资收益出现大额回撤,提升了信用债投资热情和积极性。
      “有了国债期货对冲利率风险,金融机构买入、持有债券的意愿更强,投资者可以更加关注信用主体自身的资质,让优秀的企业能够获得相对更为低廉的融资成本,从而增强了服务实体经济的能力”,国泰君安证券交易投资业务委员会总裁罗东原表示。
      疫情期间我国经济经受住了冲击,显著增强了我国债券市场的国际吸引力,为债券市场对外开放营造了良好环境。截至2020年末,外资持有我国债券共计3.25万亿元,全年累计增持超过1万亿元。
      在债券通业务中,境外客户时常会对流动性较差的债成年无码AV片在线h券进行询价,由于及时平盘难度较大,因此提供优质报价的风险很高。
      2020年6月,有境外客户询价买入4亿元国开债,但当时市场卖单较薄,较难买入现券,东方证券借券后与客户成交,同时建立国债期货多头仓位进行套期保值,等待平仓机会。7月中旬金融债跌幅大于国债,东方证券顺势平仓并有所盈利。东方证券利用国债期货在提升自身风险管理和盈利能力的同时,也为境外客户提供了更优质的报价。证券公司运用国债期货作为风险管理工具,有效提升了报价积极性及报价质量,增强了市场的流动性,服务我国债券市场对外开放。
      经过多年发展,国债期货市场运行平稳有序,在保障债券平稳发行、促进经济恢复发展等方面发挥了重要作用。2021年,国债期货产品体系将进一步完善,上市30年期国债期货的条件日趋成熟。同时,随着商业银行、保险资金等债券市场主要参与机构入市,国债期货市场忘忧草社区视频在线观看免费助力经济恢复发展 国债期货保障市场平稳对外开放有序推进,投资者结构持续丰富,市场流动性将进一步提升,国债期货将更好地服务于资本市场和社会经济发展大局。

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