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股指是如何定价的？对个股指数期货开展理论上的标价，是投资人作出买进或售出合同管理决策的重要环节。股指事实上能够 当作是一种证劵的价钱，而这类证劵便是这上指数值所包含的个股所组成的资产配置。
同其他金融衍生工具的标价一样，股票大盘指数期权合约的标价在不一样的标准下也会发生很大的差别。可是有一个基本准则是不会改变的，即因为销售市场对冲套利主题活动的存有，期货交易的真正价钱应当与基础理论价钱保持一致，最少在发展趋势上是这产的。
为表明股票大盘指数期权合约的标价基本原理，大家假定投资人既开展股票大盘指数商品期货，与此同时又开展个股现货市场，并假设:
(1)投资人最先结构出一个与股票指数完全一致的资产配置(即二者在组成占比、股票指数的"使用价值"与个股组成的总市值层面都完全一致);
(2)投资人能够 在金融体系上很便捷地贷款用以项目投资;
(3)售出一份股票指数期权合约;
(4)拥有个股组成至股票指数期权合约的期满日，再将所接到的全部股利分配用以项目投资;
(5)在股票指数期权合约交收日马上所有售出个股组成;
(6)对股票指数期权合约开展现金支付;
(7)用售出个股和强制平仓的期权合约收益来还款原来的贷款。
假设在1999年10月27日某类股市指数值为2669.8点，每一个点"值"25美元，指数值的颜值为66745美元，股指价钱为2696点，股利分配的均值回报率为3.5%;2000年3月期满的股票大盘指数期货行情为2696点，期权合约的最终买卖日为2000年的3月19日，项目投资的持有期为143天，销售市场上借款资产的年利率为6%。再假定该指数值在5个月期内内升高了，而且在3月19日收市时收在2900点，即该指数上升了8.62%。这时候，依照大家的假定，个股组成的使用价值也会升高一样的力度，做到72500美元。
依照商品期货的一般基本原理，这名投资人在指数期货上的项目投资可能发生损害，由于销售市场指数值从2696点的期货行情升高至2900点的价格行情，升高了204点，则损害额是5100美金。
殊不知投资人仍在现货交易股市上开展了项目投资，因为股价的升高获得的净收益为(7250股指,洋河股份股吧0-66745)=5755美元，在这期间得到 的股利分配收益大概为915.2美元，二项收益累计6670.2美元。
再看一下其贷款成本费。在年利率为6%的标准下，借得66745美元，限期143天，所付的贷款利息大概是1569美金，再再加上投资期货的损害5100美金，二项累计6669美金。
在以上安全性例中，简易较为一下投资人的赢利和损害，便会发觉不论是项目投资于股指销售市场，或是项目投资于个股现货交易市场，投资人也没有得到 是多少附加的盈利。也就是说，在以上股指价钱下，投资人无风险套利不容易取得成功，因而，这一价钱是有效的股票指数期权合约价钱。
不难看出，对指数值期权合约的标价(F)关键在于三个要素:现货交易市场上的销售市场指数值(I)、得在金融体系上的贷款年利率(R)、股市上股息收益率(D)。即:
F=I I×(R-D)=I×(1-R D)
在其中R就是指年化利率，D就是指年股息收益率，在具体的测算全过程中，假如拥有项目投资的限期不够一年，则相对应的开展调节。
如今大家顺过度来，用刚刚得出股票大盘指数期货行情计算公式在上例给出年利率和净资产收益率标准下的股指价钱:
F=2669.8 ×(6%-3.5%)×143/365=2695.95
一样必须强调的是，上边公式计算得出的是在前面假定标准下的指数值期权合约的基础理论价钱。在现实生活中要所有达到以上假定存有着一定的艰难。由于最先，在现实生活中再高超的投资人要想结构一个彻底与股票指数构造一致的资产配置基本上是不太可能的，当金融市场经营规模越大时更是如此;其，短时间开展个股现货市场，通常促使交易费用很大;第三，因为世界各国销售市场买卖体制存有着差别，如在中国现阶段就不允许买空个股，这在一定水平上面危害到指数值商品期货的高效率;第四，股息收益率在具体销售市场上是难以获得的，由于不一样的企业、不一样的销售市场在股利分配现行政策上(如派发股利分配的机会、方法等)都是会不一样，而且股票大盘指数中的每只个股派发股利分配的总数和時间也是不确定性的，这必定危害到恰当判断指数值期权合约的价钱。
从海外股指销售市场的实践活动看来，具体股指价钱通常会偏移基础理论价钱。当具体股指价钱超过基础理论股指价钱时，投资人能够 根据买入股票指数所涉及到的个股，并买空股指而牟取暴利;相反，投资人能够 根据以上实际操作的反方向实际操作而牟取暴利。这类量化交易策略称之为指数值对冲套利(IndexArbitrage)。殊不知，在成离销售市场中，具体股指价钱和基础理论期货行情的偏移，总处在一定的力度内。比如，英国S&P500指数期货的价钱，一般坐落于其标准偏差的左右0.5%力度内，这就可以在一定水平上防止风险性对冲套利的状况。
针对一般的投资人而言，只需掌握股指价钱与现货交易指数值、风险溢价、红年利率、期满前時间长度相关。股指的价钱基本上是紧紧围绕现货交易指数值价钱左右起伏，假如风险溢价高过红年利率，则股指价钱将高过现货交易指数值价钱，并且期满時间越长，股指价钱相对性于现货交易指数值发生升水力度越大;反过来，假如风险溢价低于红年利率，则股指价钱小于现货交易指数值价钱，并且期满時间越长，股指相对性与现货交易指数值发生升贴水力度越大。
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