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破解高送转三大动机与掌握三阶段投资技巧的具体：

一块蛋糕，无论切成两块还是切成四块，总量是一样的，但是人们心里总觉得四块更多一点。国信证券师黄学军对《投资者报》记者形象地描述了高送转的本质。

可见，上市实施高送转，既不能提高股东权益，也没有改善盈利能力，那么高送转对到底有什么好处？

通过采访，配资技巧《投资者报》记者发现了促使高送转的三大动机。

高送转三大动机

俗话说无利不起早，上市实施高送转，自然也有谋划已久的目的。

黄学军认为，最大的动机是通过高送转，吸引资金炒作，借机帮助增发机构撤离，从而为再做准备。

　　企业在增发的时候，一些机构帮助企业筹集了资金，当然会在恰当的时候回报他们。所以你会发现，在大小非解禁或定向增发股东解禁的时候，有条件的通常会利用高送转博得市场欢迎，使得参与增发的机构有机会实施退出计划。黄学军解释说，定向增发的机构投资者或者其他投资者与上市的利益挂钩在一起，如果股价破发了，增发对象收益受损，下次就不那么容易了。

下面一组数据可以证明上述判断。2007年，一共有142家高送转股票，其中61家是有增发方案的，占整个高送转概率的43%，而增发中，定向增发的比例高达77%。2008年，59家高送转股票中，有增发行为的占比高达%，而定向增发占整个增发股票的76%。

以西飞国际为例。2008年2月，西飞国际向大股东和机构投资者定向增发，2009年3月3日，公布每10股转增12股的分配预案。股价自方案公布后，最高涨幅达到31%。而这个时间恰恰是限售股解禁期。

按照规定，上市的控股股东和战略投资者参与了定向增发，股票锁定期为36个月，其他投资者的锁定期是12个月。

近期，曾被资金疯狂追逐的卧龙地产、东湖高新、三安光电等高送转股票，在去年年初也都公布过定向增发。

除此之外，黄学军告诉记者，高送转能够帮助中小企业迅速扩大股本，这也是很多上市做大做强的一种方式。股市技术分析_由于证券市场日002199新浪财经益进入机构投资者时代，投资大盘蓝筹股的理念深入人心，因此企业力争打造自己的大盘蓝筹形象，以提升在资本市场的地位，这是实施高送转的第二个动机。譬如苏宁电器，通过多次的高送转，成为如今市场上的一只大牛股。

高送转的第三个动机是资产注入的需要。如果原来的壳股本太小，以后注入资产时很容易影响到股权分布结构，这就需要扩大股本。

例如，2009年，由西部资源变身而来的西部资源在2008年度、2009年中期连续送转，每次均为10转4，如果不扩股很难装下庞大的铜矿资产。

低价股溢价现象

对于上市制造的数字游戏，投资者参与得不亦乐乎，原因之一是高送转往往是绩优所为，原因之二是，股价被摊薄以后，中小资金更容易参与其中。

根据《投资者报》数据研究部的总结，高送转股的特征包括：每股未分配利润当年前三季度大于05元且每股资本公积金前三季度大于1元；当年前三季度主营业务增长超过10%且当年每股现金流量为正。具备这些条件的，业绩自然不会太差。

敢于送股，表明对业绩的持续增长有信心。有业绩支撑的股票，自然会受到资金的青睐。华泰证券师陈慧琴在接受《投资者报》记者采访时说。

不过，市场疯狂追逐高送转股票，主要源于投资者的心理错觉。在陈慧琴看来，国内存在一种低价股溢价的现象。

股票经过10送10或其他高送转分配方案，股价会降低，原来90元的股票上涨很难，而现在45元自然容易上涨。陈慧琴说。

事实上，这种概念炒作唯独在中国内地市场比较兴盛，在‘仙股’（以分作为计价单位的股票）比比皆是的香港市场以及其他海外市场，这种现象并不普遍存在。黄学军认为，目前A股的投资者相当比例是散户，散户资金量较小，因此更加偏爱低价股。

三阶段投资技巧

普通投资者想从主力的手中分一杯羹并非易事。由于市场信息不对称，主力经常提前将股价炒作到位，等高送转消息公布时，他们已经兑现收益，留下追高的投资者站在高岗上。

一般来说，这类股票行情的演变，可以分为三个阶段：高送转方案公布前、公布后和方案实施后。

在第一阶段，也就是方案公布前，抢权行情一触即发。从高送转股的历史走势看，方案公布前的市场走势最为强劲，这个阶段获得收益也最大。

但是能猜中实施高送转，这种概率对于散户来说很小，通常与上市有千丝万缕的机构投资者胜算更大。不过，上海私募人士吴峰告诉《投资者报》记者，这类股票还是能找到蛛丝马迹，譬如那些股价还不高、成交量却放大的品种极有可能成为下一个高送转。

在第二个阶段，上市在高送转分配方案公布后，判断其市场走势有两种方式：第一，基本面和成长性较强的，或者还有其他题材，股价多数会走出连续上涨行情。股市技术分析_

第二，看股票启动和方案公布之间涨幅和时间的长短。国信证券一份研究报告统计表明，如果上市较早公布了财报和高送转方案，股价上涨往往具有较强的持续性；而较晚公布方案的，股价在第一阶段已经提前反映，在这种情形下，往往会出现调整走势。

吴峰提醒投资者，在第二个阶段参与高送转股，要远离那些前期已经有可观涨幅、换手率很高的股票，去寻找那些股价还不高、量能正常、具有成长性的。

在第三个阶段，上市除权后，是否会出现填权行情也存在不确定性。在吴峰看来，如果投资者希望享受到填权行情，还是要选择基本面较好和具有高成长性的。

当然，以上三种操作技巧还需结合市场环境进行操作。吴峰说，在大盘行情红火时，股价很容易被拉上去；而「配资」大盘处于单边下降趋势的时候则要谨慎。

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