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　　嘉宾介绍：田峰，景林资产董事总经理，金融理学硕士，拥有24年证券基金从业经验。目前在景林担任董事总经理，加入景林之前曾经在大型公募基金担任董事总经理，同时为上海交通大学上海高级金融学院MBA业界导师，上海财经大学业界导师，中国上海CFA智库杰出专家

　　整整二十年的投资经历中，景林有何独到的投资哲学？长期投资最看重的是什么？对于新赛道投资，要先静观其变？人民币国际化的大背景下，国际投资的趋势如何变化？近期，景林资产田峰做客《财富大咖秀》，跟大家分享精彩观点。

　　田峰表示，低买高卖是一种博弈，本质就是它无法在未来复制历史，而价值投资是可以复制的。长期投资需要对一家公司有长期的调研、长期的跟踪，特别是它的国内团队，要长期坚持和最优秀的企业家在一起。

　　同时他指出，对机构投资者来讲，最希望的是市场犯错，就是突然之间暴跌一下，就可以用相对便宜的价格下重手买入好公司。景林对新赛道的做法是静观其变，等待行业中大概率有公司要胜出的时候，投资其中头部的两三家公司。

　　以下为采访实录：

　　1、景林资产田峰：用实业精神做投资

　　主持人：景林从2004年一路走来成为行业的翘楚，大家特别好奇景林凭借着怎样的优势一直走到今天这样一个规模。

　　田峰：2004年开始发我们景林的第一个产品，如果从做投资开始算起到现在整整二十个年头。这二十年我们一直坚持的是一个理念，以实业的方式去看上市公司，不太去关注价格3旧里番液体交换的短期波动。过去二十年，如果做归因分析，我们主要收益来源还是来源于企业盈利的增长，跟企业一起成长所带来的收益。

　　主持人chinese丰满熟妇xvideos：如何去理解用实业的精神做研究、做投资？

　　田峰：我觉得这是一个投资哲学。如果假设看过去二十年，我身边很多朋友告诉我买房子赚了钱，买股票不赚钱，但是又告诉我的第二句话特别有意思，说如果房价像股票一样每天都有定价，那么容易交易，那么房子也赚不到钱。

　　为什么呢？因为我们过于关注短期。房价都有波动，只是不那么透明，你不那么了解。一旦交易的时候，交易佣金又很高，时间很长，所以很多人可能买房子，可能高点到了想卖卖不掉，可能又被动持有了十年，又赚钱了xxxxx熟睡。

　　A股市场股票可不是，你随时随刻都可以交易，一个回车键就行。这种交易的便利性反而影响了很多投资人，更聚焦于价格每天的波动，而忘了影响价格背后的驱动因素是什么。任何生意，如果是上市公司，那长期的股价肯定是它的基本面的反映。我们是找胜算更高的、概率更高的方式，用确定性的方式去进行投资，而不是参与短期的市场博弈。

　　博差价，低买高卖，本身它是一种博弈。也许我们通过经验，通过其他的科学辅助手段可以提高博弈的胜算，但是改变不了博弈的本质。博弈的本质就是它无法在未来复制历史，这就是博弈的本质。就好比我们去赌场赌博人妻精品偷拍无码视频，你可能手气非常好，你可能连赢十把，你能保证后面的十把也是跟前面一样吗？无法复制。

　　而我们做基本面研究，市场可能称为价值投资，基于基本面决定这个公司是否值得长期持有，卖掉或者买进。这种方法我觉得它历史的收益在未来是可以复制的，通过研究平台、投资流程、专业的研究团队，有经验的组合经理，是可以大概率在未来复制历史的，而博弈本身是很难复制的。

　　主持人：人民币升值预期的讨论热度一直很高，包括5月底的时候还有桥水基金创始人讲过，人民币比大多数人预期更早成为全球储备货币，您是怎么看人民币升值的问题的？

　　田峰：美元是全球的储备货币，我记得有一个数据非常好，一个饼状图，是MSCI ETF全球各个市场的占比权重，美元资产的占比是占比55%，中国不到5%。也就是说全球资金有55%以上是配置在美国的资产里面，美元资美女,尿口喷水喷水直播产里面的。而只有不到5%，也就是美国的零头，是配在中国的。而在全球GDP占比，中国在全球GDP占比是17%左右，美国是24%、25%。

　　言外之意，中国在资金全球配置占比里面是严重低配的，如果标配的话至少应该和全球GDP占比差不多，16%、17%这样的水平。

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