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如何从业绩超预期之中选股？

假设A股是一个半强式有效场域，股票价格则能充分有效的反映上市一切已公开的有关盈利前景的信息，金融一网_这些信息包含盈利预测值、管理状况及公开披露的财务信息等。那么上市的业绩超预期（Earning Surprise）无疑也会对股价产生显著的冲击效应，金融一网_在时间与指标两组驱动因子同时具备的情况下，买入业绩超预期股票组合能否获得稳定的超额收益（Abnorl Returns）呢？

如何定义业绩超预期

查阅大量的研究文献以及财经新闻报道资料发现，多数研究人员与新闻媒体将业绩高增长的概念等同于业绩超预期，如业绩增长500%的股票毫无意外的套上业绩超预期的外衣，本文认为这种定义并没有包含超预期的实质，期权书籍mobi忽略了中理性人的角色，即超预期是相对于中的绝大多数参与者而言。到目前为止，长江证券（000783，股吧）研究部俞文冰在《事件驱动选股策略》的观点则是最为合理的，股票开户他用市场认可程度来衡量盈利是否超预期，即公布定期报表后首个交易日股价是否大涨，这也是值得本文拿来借鉴的。

综合各类文献，将从两个角度定义超预期的概念：①上市在先前发布预告的基础上发布二次（也可为多次）预告，如果二次预告的业绩预增幅度超过之前的预计幅度，那么可以判定这家出现了业绩超预期；②上市发布季报或者年报时，若净利润增长幅度或者EPS（每股收益）大于某一时间区域内券商、基金、私募等机构的集体预判，那么这种情况也视为超预期。在本篇中，仅重点探讨在第一种情况下的超预期事件对股价的冲击情况。

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