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特别提示：上交所A股平均市盈率主要受银行股，不能真实反映泡沫。16家A股上市银行，有14家在上交所挂牌。按2015年7月28日收盘数据计算，上交所14家银行A股总市值高达557万亿元，占当天沪市A股总市值2988万亿元的比重接近20%。由于银行股不仅市值权重大，而且个盈率极低，在14只银行股中，最低市盈率只有498倍，最高市盈率也只有878倍，因此，银行股极大地压低了上交所A股平均市盈率水平，不能真实反映A股泡沫化程度。

相反，深交所只有规模相对较小的两只银行股，对整个深市A股平均市盈率水平影响不大，因此，深交所A股（包括深市、中小板、创业板）平均市盈率更能裸地反映A股泡沫化的真实水平。为此，本文主要采用深交所A盈率来讲真话。

（一）本轮疯牛泡沫远超6124点，股灾后泡沫仍很大

2015年6月12日，星期五，上证综指盘中最高5178点，刷新了近7年多（2008年1月22日）以来的最高记录。当天，深交所A股平均市盈率为6979倍！中小板平均市盈率为8565倍！创业板平均市盈率为14352倍！此时，深交所共有上市1702家，总市值30万亿元。这是怎样的含义？又是怎样的？泡沫究竟有多大？

2007年10月16日，当上证综指创下6124点的历史最高记录时，深交所A股平均市盈率为7615倍，当时深交所只有631家上市，总市值558万亿元。目前深市的上市数是8年前的25倍，总市值是8年前的5倍多，在如此规模的现有总市值下，深市A股平均市盈率直追6124点时的水平，这是泡沫严重化程度的最真实表达。

即使按股灾后的市盈率统计，仍有很重的市场泡沫。以2015年8月10日收盘统计为例，深交所A股平均市盈率为5045倍，中小板平均市盈率为6305倍，创业板市盈率为10024倍。如果剔除16只银行股，则所有A股平均市盈率高达40多倍，这在全球市场都算是很贵的股价水平，A股目前的泡沫仍很重。

（二）A股交易规模不断刷新世界天量，疯狂之极

自A场开门25年来，沪深两市A股合计日成交额从未超过6000亿元。然而，在本轮A股疯牛发动后的半年内，1万亿、2万亿大关都被不屑一顾地踩在脚下！这是杠杆神的力量？还是全民炒股的结果？

2014年11月25日，上证综指成功站上2500点，这是近三年来（自2011年11月以来）首次站上2500点。从2014年7月底的2000点附近攻至2500点上方，仅用4个月时间，累计涨幅超过25%。2014年11月27日，沪深两市合计成交额6185亿元，历史上首次突破6000亿大关。

2014年11月28日，沪指再创2683点的反弹新高，创2010年以来最大周涨幅。沪深两市日成交量历史上首次突破7000亿元大关。12月3日，两市合计成交额连续突破8000亿和9000亿两个整数关口。

2014年12月5日，沪深两市合计成交额历史上首次突破1万亿元大关，当天高点几乎触碰3000点大关。12月8日，当天上证综指站上3000点。

2015年3月17日，A股将3478点踩在脚下，创出2008年10月28日16点以来新高。4月8日，沪深两市合计成交额首次突破15万亿元大关。4月10日A股攻克4000点。

事实上，港股日均成交量只有千亿规模，美国两个交易所的历史最高成交量出现在2006年10月20日，成交额为2328273亿美元，折合币约14万亿元，也就是说，此时中国A股日成交额已创出世界最高记录。

5月20日，沪深两市日成交额达到165万亿元，创出了历史新高。5月21日上证综指站上4500点。5月25日，沪深两市日成交额首次突破2万亿元大关。

2015年5月28日，沪深两市日成交额242万亿元，再度刷新历史天量。立思辰最新消息惊人_这是一个灾难性的数字！但人们对如此巨大的泡沫风险却毫无察觉，一些股评家们仍在发狠地叫嚣：要将6124点踩在脚下！

请注意：世界交易所联盟发布的统计数据显示，2015年5月份中国A股月成交额为5万亿美元，而美国当月成交额仅为21万亿美元，但此时美国国内股票总市值却高达27万亿美元，是中国A股总市值的近3倍！很显然，中国交易的高杠杆、高换手、高投机特征暴露无遗，借钱炒股的融券业务功不可没。

（三）国人首次依法借钱炒股：融券杠杆显神效

事实上，压根儿就没有什么改革牛或国家牛，只有杠杆牛+资金牛，才是本轮A股疯牛的。任何阴谋论或大喊口号的人，立思辰最新消息惊人_都是自欺其人、靠不住的。

当国人（包括机构和散户）第一次被告知允许合法地借钱炒股时，那个兴奋和冲动无法言表。借钱炒股比较靠谱的股票杠杆平台，不就是借钱吗？借钱炒股没有错，借钱也无所谓，但当出借人降低准入门槛，并放大杠杆时，这就是怂恿投资者、诱导投资者。1：3的杠杆不过瘾，场外配资杠杆放大到了1：5甚至1：9，这是冒险家的乐园，还是赌徒的放手一搏？杠杆的神效是立竿见影的，也是十分恐怖可怕的！

当场内券商提供的融券余额不足1万亿元时，沪深两市合计日成交额也不会轻易突破万亿大关，但当两融余额突破万亿时，两市日成交额也放大到1「配资」万亿；当两融余额扩张至15万亿时，两市日成交额也放大到15万亿左右；当两融余额抵达2万亿时，两市日成交额也突破了2万亿元；当两融余额抵达24万亿的极限时，两市日成交额也停滞后242万亿的最高历史记录！借钱炒股的融券，将投机与引向了灾难深渊，这是本次股灾爆发的最有力证据。

（四）全民炒股与个股疯狂：史无前例、无以复加

从2014年11月下旬开始，新股民不断增加，尤其是2015年春节过后，A股新开户人数直线上升，并不断刷新历史记录，直到灾难发生前，在股评家及媒体的大力鼓噪下，新股民仍在奋不顾身、勇往直前。5月25日至29日这一周，新增投资者数量1万人，环比大增82%。两市新增A股账户数443万户，创下该数据有统计以来新高。全民炒股与A股人气再创历史辉煌。大涨，人人赞声一片、个个，A股被股民誉为世界最棒的！

　　 除了全民炒股的疯狂之极，个股疯狂也是极其疯癫的，不论质地好坏、垃圾与否，普涨大涨是王道。傻子都变成了股神，凡买必涨、凡必买赚，这正是全民炒股的因与果，这也是疯牛与股灾的因果报应。

从2014年10月底至12月10日，在不足一个半月内，几乎所有券商股全都大涨了200%，不分质地好坏、普涨暴涨。券商股的疯狂是本轮疯牛的第一个标杆，很显然，它是伴随融券业务的大扩容而开始疯狂起来的。按阴谋论者的说法，这是谁的阴谋？抑或是神的力量？

今年结束后，一带一路的故事被机构讲得出神入化，在短短的一个多月时间里，高铁概念股，如中国中车、中国铁建、中国中铁、中国电建、中国交建等国字头的庞然大物，其股价均翻番，有的甚至大涨200%，这是讲故事忽悠股民的传奇，故事讲完了，散户全部被套进去了。按阴谋论者的说法，这就是机构讲故事的阴谋！

在互联网+的炒作下，创业板变成了神创板。大量神股层出不穷，让股民傻眼：乐视网从2014年12月底的28元攻至2015年5月12日再攻至179元，动态市盈率400多倍，4个多月涨幅超过500%。除权后乐视网掌门人减持套现100多亿元，并遭致媒体非议。

安硕信息更是从2014年8月底的44元，猛攻至2015年5月13日474元，8个月涨幅接近10倍，动态市盈率超过1000倍！全通教育从2014年6月中旬的44元，一路攻至2015年5月13日467元，12个月涨幅也是接近10倍，动态市盈率将近2000倍！长亮科技从2014年6月底的42元，直线上攻至2015年5月21日451元，11个月累计上涨近10倍，动态市盈率超过1000倍！

（五）救市能否改变快牛慢熊的格局？回答：不可能！

有人拿出一串的国外救市的数据来证明：A股牛市还没有玩完！这是十分可笑的。

欧美及香港是健康、体面的慢牛短熊模式，而A场是快牛慢熊模式，这就是市场运行规则的完全不同。

西方短熊好救，容易康复。然而，A股慢熊难缠，真像马路上倒地的老太太，不扶有人道风险，扶了可能诱发道德风险——被讹、赖上你。国家救市反弹了700多点，老太太说不行，至少得反弹至4500点，最好反弹还原到5178点，让我们全部解套。否则，我就要倒地不起、喊爹骂娘，让你下不来台！

实际上，救市不可能没完没了，救市也不可能取代市场规则。恶意做空只是一个监管概念的创新，它不属于法律范畴，有一定的威慑作用，但难以付诸实施与查处。配资技巧最近，市面流行两个笑料段子，值得我们反思：（1）救市导致与投资者变成了父子关系：不给钱儿子立马趟下，一给钱儿子立马拿去。（2）中国特色的逻辑学：可以做空，但不可以恶意做空；可以，但不可以恶意；可以辩护，但不可以恶意辩护。尽管这些只是老百姓的一些笑料段子，但也折射出中国投资者对救市高度依赖心态。或者说，救市已被，监管层已被。一些券商、股评家及少数不负责的媒体恐吓股民、要挟：一会故意说救市资金即将退出，一会又说不会放弃继续救市，他们却趁机大肆进行救市套利、谋取不义之财，这是极不道德的行为！

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