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前言：文中转自创作者众鑫和，发布时间为：2020-07-08，文章内容篇幅：2040字，收录与本网期货知识频道里，题目为《金融期货市场:金融期货期市场风险价值法操作细节（三）》。下列为精彩纷呈的內容文章正文，一起往下看一下吧！

金融衍生品销售市场:金融衍生品期经营风险使用价值法实际操作关键点

测算风险性使用价值法中的E(W)和W*，或是E(R)和R*，能够选用下列三种具体做法：

任意仿真模拟模型法(Monte—Carlo)

(1)任意仿真模拟模型法的基本概念

期货行情的起伏具备偶然性。换句话说，期货行情受随机因素危害，期货行情转变是一种随机过程。因此，我们可以选用简单随机抽样的Monte—Carlo方式来仿真模拟其价钱转变的全过程。

下边应用“不确定性的随机过程实体模型”——即知名的“维纳过程(Wienerprocesses)实体模型”，做为模拟法的根据，来模拟期货价格行情的转变全过程，从而度量商品期货的风险性。

维纳过程(Wienerprocesses)实体模型以下：

式中：

P——t時刻的期货行情；

△P——t到t △t時间内期货行情的变化量；

μ——t到t △t時间内项目投资于期货交易的预期收益率；

δ——t到t △t時间内“预期收益率的波动性”；

ξ——从“标，准(0，1)标准正态分布”中取下的一个任意标值;

e的赋值方式以下所显示：

在其中μi是用“随机数字造成方式”陆续造成的一个“随机数字”(这儿要陆续造成12个随机数字)。大家可以用“计算机技术系统设置的RND(或RAND)涵数”来产生随机数字；或是用“科学计算器”来产生随机数字；或是用迭代更新计算下述乘同余法：

在其中：

x。——给出的种子数，例如用x。=12345；

a投资乘数(参量)，例如用a=655393;

m变位系数，例如用m=33554432。

(13.9)式中的2个主要参数的值，在于△t的“時间数量单位”，这儿大家设置以日(日)为時间数量单位(因商品期货每日买卖，用每日的合同价来考量浮动盈亏)，故选用下述主要参数估计法：

μi=ln(Pi/Pi 1)

在其中，

μi——第i天的回报率；

Pi——第i天的期货行情。

μ的期待值为：

μ的波动性δ的预测值，能用其标准偏差开展可能。计算方法为：

2.任意仿真模拟模型法的执行

执行仿真模拟模型法时，有关期货行情的初值P₀的赋值，能够拿取调查期内之前一天的“清算价钱”；或是拿取调查期内**天的某投资人的“交易量价钱”。后面一种适用评定该投资人的风险性使用价值VaR。仿真模拟选用“時间步幅法”——以一个股票交易时间为一个步幅(△t=1)，逐渐数值模拟出当天的期货结算价格。即实际用以下(13.15)式，逐渐数值模拟出当天的期货结算价格。

仿真模拟从观察期**天(i=1)刚开始，一直到i=n(n为观察期的日数)已经。仿真模拟步骤，见13.2所显示。

得到 了调查期内N个股票交易时间的期货行情，再用所述历史记录方式，*先求出各天的浮动盈亏，随后将浮动盈亏由亏得盈开展排列；再取一定置信区间，依照所述相关式子逐渐计算E(W)、W*和VaR。

除开能用任意仿真模拟方式之外，有些人也曾科学研究运用“神经网络算法的BP算法”，来模拟期货价钱的变化全过程。

例，二零零九年8月1日到二零零九年5月31日共68个股票交易时间中，纽约期货交易所某类股指期货合约的“每天清算价钱”材料如表13.3中的第三列和第7列。

某投资人二零零九年8月1日以1480零元/手的价钱买人该股指期货合约1手，并持股到5月31日。如今假设该投资人持股到二零零九年4月28日时，他想计算8月1日到4月28日的风险性使用价值VaJ?,便于分辨4月28日的下一股票交易时间(5月4日)的VaR值。

解:测算8月1日到5月31日，共68个股票交易时间中各日的浮动盈亏额度，并按升序排序于表13.3中的第4列和第八列。

表13.3投资人每手股指期货合约的每天赢亏表

测算8月1日到4月28日这47个股票交易时间的“均值每天赢亏额”。方式为：在表13.3中抽出来这47个股票交易时间(见表中带*号者)的相关数据信息，测算的赢亏总金额为1050元；测算的均值每天赢亏额E(W)为：

E(W)=1050/47=22.34元。

②明确W*的值

设置信水平C为95%，则盈利小于W*的日数为47X(1—0.95)=2.35天。査表13.3必得，在5%的几率下，W*为一470元。

③测算VaR的值

将E(W)和W*的值帮人式子当中，得：

VaR=E(W)-W*=22.34—(—470)=492.34元。

测算结果显示：该投资人从8月1日买进并拥有该股指期货合约到4月28日的每手的风险性使用价值(VaR)为492.34元。

按之上上述方式，能够从二零零九年4月28日起，逐渐测算下一股票交易时间的VaR值，并一直测算到六月份。

依据表13.3的数据信息，逐渐测算的VaR值见表13.4。

表13.45月4日一六月份的每手股指期货合约的风险性使用价值VaR

从表13.4数据信息中能够看得出：从5月4日至5月19日的VaR值慢慢由小增大，并在5月19日做到大值692元/手——说明该日股指期货合约做到大的风险性盈利。风险性越大，盈利也很有可能越大。

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