8月30日，TokenGazer 官方网站公布了中国两大交易所股指期货合约好坏数据汇报。阅读者要想第一时间把握行业动态、宏观数据及其查询 TokenGazer 以往新项目定级汇报、深层调查报告、数字货币月度报告、对策剖析、交易中心数据信息等，请登陆官网：tokengazer。

Executive Sumry

合同设计方案：火币网更重视风险管控，对杠杆倍数、持仓等都是有限定。OKEx各类作用相对完善，客户的挑选大量。

维持保证金规章制度：针对包含BTC以内的大部分货币，OKEx在持仓较低时有优点，但持仓上升，OKEx的调节指数升高更快。以比特币合约为例子，当持仓成本超过张时，火币网的维持保证金规章制度刚开始占优势。

交易费用：火币网的合同服务费整体较低，火币网交易量的很多提高将会和服务费低相关。

量化交易策略：暴仓时交易中心都是收走金，投资人设置好股票止损能够 减少损失；成交量大时火币网服务费低的优点更加突显；OKEx上能够 做一季度/永续合约的低风险性对冲套利。

交易差价：针对BTC当周、次周合同，火币网的差价更小，流通性更强；针对BTC一季度合同，OKEx的流通性更强。

买卖深层：OKEx的BTC一季度合同前20档下单更加集中化，火币网的前20档下单量更大。综合性下单的集中化水平和下单量，火币网的买卖深层在大部分情况下更强一些。

针插状况：针对BTC一季度合同，火币网和OKEx的起伏状况非常。而据大家先后从后面向前选择的收上长影线的10天，二者都有五天主要表现更强，二者出現针插的概率非常。

整体而言，火币网的优势取决于在服务费低、交易量大、买卖深层好，对种植大户及做市商也较为友善，但现阶段欠缺永续合约和逐仓作用。服务费低将会在吸引住客户层面具有了非常好的功效，因而交易量持续增长。OKEx在维持保证金规章制度、对策执行、交易差价上占优势，各类功能齐全，较大 杠杆倍数高且即时可调式，合适股票投资风险高的客户。投资人能够 依据自身的状况，挑选适合的交易中心。

火币网合同自2019年年末发布至今，短短的几个月時间早已变成数字货币流行合同交易中心之一。而OKEx合同自2017年至今，早已踏过了五年的过程，各类作用相对完善。火币网现阶段都还没永续合约，下边大家关键从合同设计方案及交易量数据信息等层面对火币网和OKEx的交收合同开展数据。

1合同基本资料

火币网和OKEx合同都适用大部分主流币，也全是反方向计价方式，比特币合约面额全是币100，实质上面根据较高的调节指数/维持保证金率来完成 “零平摊”。实际基本资料以下表所显示：

下边对2个交易中心合同基本资料的不同点开展比照。

杠杆倍数：火币网适用1倍、5倍、10倍、20倍杆杠，并且当帐户利益超出250 BTC时，会进一步限定能用金。比如在帐户利益为1000 BTC的状况下，具体能用的金为500 BTC。帐户利益越高，能用金的占比越低。OKEx适用1-100倍杆杠，且在买入后可调式。火币网重视风险管控，对客户的杠杆倍数有很大限定。OKEx功能齐全，客户挑选大量。

合同价测算：火币网选用清算前最终1小时交易量加权平均值价，有一定的合理性。OKEx选用清算前最终一笔卖价为合同价。但这里的合同价应当就是指周五未期满合同的清算，危害并不大。

金方式：火币网仅适用满仓金方式。融通货币基金OKEx适用满仓和逐仓。满仓金方式就是指运用全部的账户余额来防止强行平仓，其他持仓的赢利能够 协助在亏本持仓上提升金，是套期保值、套利者的最好的选择。逐仓方式将分派给某一持仓的金限定在一定金额内，在起伏很大时非常容易被强制平仓，但能够 确保将损害限制在一定范畴内，也是逼迫自身股票止损的方式 之一。火币网也表明将来将适用逐仓方式。

2维持保证金规章制度

火币网的调节指数相当于OKEx的维持保证金率×杠杆倍数，因此事实上火币网的调节指数也与杠杆倍数等占比提高。（帐户利益 / 占有金 ) * 100%≤调节指数/维持保证金率时，即被系统软件强行平仓。火币网的调节指数伴随着持仓和杆杠的提升而提升，OKEx的维持保证金率也会伴随着持股提升而提升。

比照火币网和OKEx的调节指数，在持仓成本为0-999张的状况下，火币网的调节指数是OKEx的二倍。在全是20倍杆杠全仓的状况下，火币网亏本80%便会被强制平仓，而OKEx亏本90%才会被强制平仓，强制平仓后二者的金都是被系统软件收走。火币网的调节指数遭到批判关键也是在这个地方。

火币网和OKEx的调节指数都是伴随着持仓成本的提升而提升，但OKEx提升的大量。当比特币合约的持仓成本提升到张时，火币网的10倍、20倍杆杠比特币合约调节指数刚开始小于OKEx。持仓成本直往上，火币网的调节指数已不提升，而OKEx数最多会提升到40%。

　　为此由此可见，针对比特币合约持仓成本张（再加杆杠为一百万美金）下列的客户，在OKEx上更不易暴仓，而火币网对种植大户更友善。针对其他大部分货币，2个交易中心也是同样的心态，在持仓成本并不是许多的状况下，OKEx更有优点。持仓成本高时，火币网的调节指数更低。但针对TRX和BSV，火币网的调节指数总体都更低一些。火币网和OKEx二者对于的顾客人群不一样，由于OKEx对用户更友善一些，大家觉得OKEx在维持保证金规章制度上做的更强。BitMEX和OKEx的维持保证金率都是050%，但此挡位下BitMEX可买入总数大量，OKEx有999张的限定。在维持保证金规章制度上，BitMEX好于OKEx好于火币网。火币网层面称，调节指数的不一样是因为风险控制规范的不一样。的确，火币网的风险控制会更严苛一些，从杠杆倍数、持仓限定等层面也能看出去。

以便避免合同价钱的出现异常起伏造成暴仓，OKEx在强行平仓上参照的是标识价钱。OKEx交收合同标识价钱=现货交易指数值价钱 MA（远期合约挪动均值），参照了现货交易的起伏，能够 在一定水平上避免合同针插造成的暴仓。火币网也应用EMA调节价，做为强平常的另一个参考价。全新价测算出的金率和EMA测算出的金率都不大于0时，客户才会被强制平仓。

之前，赢利者的一部分盈利将用以平摊一部分暴仓者导致的损害，这对赢利的人是不合理的。OKEx的BTC交收合同自上年八月至今就沒有再产生过平摊，火币网合同从上年12月份发布至今都没有产生过平摊。现阶段，在BTC交收合同上，平摊规章制度早已有名无实，数字货币合同交易中心基础都由于选用了较高的调节指数而保证了零平摊。针对除BTC外的其他货币，OKEx2020年还产生过数次平摊，而火币网合同自发布至今，一直维持着零平摊的纪录。由于不用平摊，火币网进一步保证了能够 将已完成赢利即时转出，而之前需直到周五清算以后，这也是一种发展。

截止今年8月17日，火币网合同有1093 BTC的风险准备金，近期一周提升99 BTC；OKEx有1729 BTC的风险准备金，近期一周提升111 BTC。风险准备金的提升使交易中心有工作能力抵御一些出现意外状况的产生，融通货币基金确保交易中心的安全系数。但这种资产实质上来自客户暴仓遭受的附加损害。之前客户的错误做法（暴仓）由赢利者付钱，如今客户不仅要给自己的不正确付钱，也要沦落交易中心获得权益（风险准备金）的专用工具。合同交易中心经常由于“针插”而遭受抨击，由于“针插”能够 让买卖因此小于市价的价钱从客户手上取走数字货币。这就使客户觉得交易中心在主观性上面有让客户暴仓的想法。伴随着买卖深层的提升，强行平仓具体导致的附加损害已经慢慢减少。在2个交易中心的风险准备金都超出一千BTC的状况下，假如要想为客户考虑，能够 考虑到将每星期增加的风险准备金（一部分）退还给客户。

3服务费比照

火币网合同的交易费用整体比OKEx低。以Lv1为例子，OKEx吃单必须005%的服务费，火币网仅需003%的服务费。针对做市商的服务费退还占比，火币网也比OKEx要高。针对非做市商的VIP利益，二者的VIP1、VIP2、VIP4撤单、吃单服务费同样；火币网的VIP3吃单服务费更低；针对VIP5-7，OKEx的撤单服务费更低，吃单服务费高些。火币网合同相对性较低的交易费用对成交量大的人与做市商很有力。8月18日14点，火币比特币一季度合同持仓成本297引马镇，以往二十四小时交易量2233引马镇，股票换手率752%；OKEx的BTC一季度合同持仓成本562引马镇，以往二十四小时交易量1065引马镇，股票换手率190%。火币网合约交易量及股票换手率的提高将会也与服务费较低相关。

4量化交易策略

提早股票止损：在暴仓解决上，2个交易中心具体都选用了较高的调节指数/维持保证金率，以免去平摊。这也代表着，一旦被系统软件强制平仓，金将被收走。因而，让交易中心暴仓比不上自身提早设定好股票止损。以现阶段的比特币行情及合同持仓成本1-999张为例子，当开启暴仓时，火币网会以比暴仓价格低约币100的价钱对接客户手上的BTC（或以高过暴仓价约币100的价钱卖给客户），OKEx为50美金。当持仓成本上升，2个交易中心的调节指数也都是提升，OKEx提升的大量，对接价与暴仓价的误差会进一步提高。要是具体平仓价-强行平仓价 < 币100，火币网（OKEx为50美金）就能从这当中附加获得权益。以现阶段BTC的起伏范畴看来，一般状况下自身股票止损能够 减少损失。假如客户要想在预计的强行平仓处股票止损，能够 增加小量金，将股票止损开启价设成先前的强低价位以市场价强制平仓，避免暴仓被交易中心收走金。针对比特币合约，要是火币网上滑点低于币100，OKEx低于50美金，客户就能防止一定的损害。

一季度/永续合约对冲套利：当期货价格持续增涨时，一季度合同与现货交易和永续合约的差价通常会大幅度增涨；持续下挫时，一季度/永续合约差看黄金大盘的软件价将会跌至0或者负值。OKEx上面有永续合约，能够 考虑到在满仓方式下运用一季度/永续合约的差价做套利交易。因为是套利交易，即便杠杆倍数较高，风险性也相对性可控性。依据大家之前的观查，六七月比特币行情在13000美金周边时，一季度/不断差价在500美元之上。价钱下挫至美金后，差价有再次返回0的情况下。以如今的市场行情看，当一季度/不断差价在0周边时，买一季度合同另外卖永续合约是较为安全性的。下面的图是OKExBTC一季度合同与现货交易的差价。

很多买卖：火币网因为沒有逐仓方式，在一些对策的完成上，比不上OKEx。但服务费低的益处也是不能忽视的。比如本钱1万美金，十倍杆杠，每日满仓出入三次，每一次出入吃单撤单各算一次，在火币网上买卖能够 比OKEx节约0*002%*3*30=1800美金,这也代表着每个月盈利升高18%。

5交易量

截止到今年8月6日，火币网合同自上年11月发布至今，平均年复合增长率达112%。2020年4月中下旬，火币网合同积累成交额达1000亿。截至8月11日，火币网合同总计成交额超出6700亿美元，完成了5000亿的总体目标。今年，火币网合同Q1多边成交量达59,922,501,480美金，Q2多边成交量达340,115,057,220美元，增长幅度近468%。7月，火币网合同每日交易量对比于一月提升超出10倍，较一月同比增涨102389%，持仓成本对比一月提升超出7倍。

OKEx的交易量在4-五月有很大提高，月年增长率各自为727%和157%，但在其他月提高并不大。流行现货交易数字货币交易中心2020年也是在4、5月份的交易量提高很大。

假如只看BTC一季度合同的交易量（张），火币网在6月份的情况下就早已领跑OKEx。

6买一/卖一差价

3月1日-8月16日，火币网和OKEx2个交易中心BTC一季度、当周、次周约每日的均值买一/卖一差价如下图所显示,二者的行情基本一致。BTC一季度合同，火币网的20天均值买一/卖一差价为0199美元，OKEx的20天均值买一/卖一差价为0116美金。BTC当周合同，火币网的20天均值买一/卖一差价为043美元，OKEx为066美金。BTC次周合同，火币网的20天均值买一/卖一差价为316美元，OKEx为385美元。因而，针对BTC的一季度合同，OKEx的流通性更强；而这周、次周合同，则火币网的流通性更强。

7买卖深层

大家统计了3月1日-8月16日火币网和OKExBTC一季度合同每分的下单状况，下边对火币网和OKEx交易各20档下单的价钱的集中化水平和下单总数开展数据。

前20档下单的集中化水平

用Ask20-Bid20的尺寸来表明下单的集中化水平。在3月1日-8月16日，Bid和Ask的前20档下单中，火币网的左右20档下单均值集中化在1078美元内，OKEx左右20档均值集中化在943美元内。这表明在挨近卖价的地区，OKEx上的下单更聚集，但二者的差别并不是非常大。

前20档下单总数

从下边火币网和OKEx左右20档下单量的图上能够 见到， 3月1日-8月16日，火币网和OKEx的左右各20档下单中，火币网有16天前20档的下单成交量放大OKEx大。有时候会出現一些异常现象，在其中有一天OKEx的下单远超其他時间，历经大家的观查，有一个158万张的付钱挂在前20档，仅有小量交易量，但会危害結果。在火币网的下单成交量放大OKEx多的这16天中，火币网前20档下单约为OKEx的136倍。

一般来说，在越挨近卖价的地区，下单会越聚集，下单量也相对性很大。因为一般状况下OKEx前20档下单量与火币网相距很大，综合性考虑到下单的集中化水平和下单总数，大家觉得大部分情况下，火币网的买卖深层好于OKEx。

8针插状况

最先，大家各自剖析了火币网和OKEx的BTC一季度合同8月6日-8月16日每分及六月份-8月26日每日的价钱起伏。

分鐘级的数据信息，OKEx的价钱起伏平均值更小，标准偏差更大。天级的数据信息，火币网的价钱起伏平均值更小，标准偏差更大。整体而言，二者非常。

再手动式先后选择1天的K线图上收上长影线的点，剖析2个交易中心在这一天的价钱起伏。从后面向前大家选择的时间点各自为826、815、86、729、721、717、710、72、628、627，火币网和OKEx都有五天起伏很大。但火币网起伏小的时间点离如今更近，之后火币网在这些方面将会明显改善。综合性而言，大家觉得现阶段针对BTC一季度合同，火币网和OKEx在价钱起伏很大时，出現针插的概率非常。

小结

火币网合同仅发布不上一年，就获得了较高的市场份额。在风险性体制的设置上，火币网秉持严苛的规定，因而对客户的持仓、杠杆倍数、调节金指数层面都是有严苛的操纵。从总体上，大家觉得火币网的优势取决于在服务费低、股票开户交易量大、买卖深层好，对种植大户及做市商也较为友善，但现阶段欠缺永续合约和逐仓作用。服务费低将会在吸引住客户层面具有了非常好的功效，因而交易量持续增长。OKEx在维持保证金规章制度、对策执行、交易差价上占优势，各类功能齐全，较大 杠杆倍数高且即时可调式，合适股票投资风险高的客户。投资人能够 依据自身的状况，挑选适合的交易中心。

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