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期货交易持续与1706差别：期货交易1612和1706代表什么意思

1612和1706是合同的编号，1612便是2017年11月期满的合同，1706便是17年6月期满的合同，买卖得话一般全是挑选期货合约买卖的，由于期货合约起伏比较好掌握，成交量较大 的合同便是期货合约。期货交易持续与1706差别：m1706什么含义期货交易

M是表明豆粕期货1706，是表明17年6月份的股指期货合约但是豆柏沒有6月这一月的合同你它是搞错了豆粕期货一手花费15元期货交易持续与1706差别：鸡蛋期货1706跟1709有什么不同

您好，生鸡蛋1706和生鸡蛋17092个合同的差别是期满交易日不一样。1706合同是2020年6月份期满，普通合伙人顾客只有拥有到2020年5月份最后一个股票交易时间；1709合同是2020年九月份期满，普通合伙人顾客能够 拥有到八月份的最后一个股票交易时间。期货交易持续与1706差别：国债期货t1706行情与什么相关

国债期货肯定是跟年利率相关的，也有便是国际性上的重特大经济发展恶性事件，例如美联储加息这类。期货交易持续与1706差别：期货交易里边期货铜的 ‘沪铜连续’代表什么意思？

期货交易是有期货合约的，例如1508是期货合约期满交收换下来一个合同到1601持续便是1508和1601的所有行情走势、期货交易持续与1706差别：期货交易里的沪银主连啥意思

每一个种类在每一个时间范围都是有期货合约，把期货合约联接在一起产生的K线期货交易持续与1706差别：期货交易lH1706哪些产品

IH表明上证50股指，IC是中证500股指全是金融交易所的种类但是1706早已交收了Ih1706的一手便是17年6月的上证50股票指数股指期货合约期货交易持续与1706差别：期货白银买一手涨1点赚要多少钱

测算期货盈亏，必须先掌握相对种类的合同制订。

期货交易持续与1706差别：白银期货1706合同交收期限是多长时间

一般是合同期满月的21日为交易日。期货交易持续与1706差别：沥青期货一手要多少钱

假如你问的是金，依照10%金率，大概2000元上下。服务费，不一样企业规范区别挺大。大概单边4元上下。期货交易持续与1706差别：干了一年半的期货交易，临时亏本情况，应不应该再次？

这一我倒有资质回应，老期民十年了。现阶段水准中等水平。

你做一年半，如今问需不需要再次，实际上他人如何提议，你最后还会再次的。

我要说的是，假如再次，要搞好一切规零的内心提前准备。

我曾经在一个月内赚了50多万元，20161111号你能掌握下，夜里9点新房开盘一切正常，想着也是挣钱盛典，电話约最好的朋友去吃夜宵，在打的去道上的十分钟，期货交易各种类短短的2分钟从股票涨停一瞬间攻进股票跌停，盈利五十万所有吐回销售市场，还倒亏十五万。这是我亲眼目睹印证的灰天鹅。

说个好的，2015628后边的股票大崩盘大家都了解，那时候大家盆友好多个，股票无量跌停，卖出不来，立刻就要看空股指，对冲交易风险性，许多不明白期货交易的只有眼巴巴的看见股票连续跌停，大家还行，在大盘跌究竟时，201579号平空单开多单，那一波大家还倒赚几十万，大家的老总股指多单2天赚1000多万元，图中为证

因此，你可以走这条道路，有惊喜，有痛楚。

再聊你的问题，1你的手续费期货企业让你毫无疑问高了，你能去改低。

2，你买卖太经常了，它是忌讳，死路一条。

每下一单要了解为何提交订单，标准是啥，太经常，便是瞎胡闹。

送你一句话。高手因标准而买卖，苋菜因心态而买卖。

实际上处理这个难题非常容易：你买入的标准究竟是什么？满足条件，就胆大无脊髓；不符，就装作全都没看见。

要是没有标准，要不赶紧学习培训和创建，要不压根也不应当来销售市场。赚几日钱，蒙到两把，性看来沒有一切实际意义。

高手与苋菜的差别取决于，前面一种因标准而买卖，后面一种因心态而买卖。

共勉之，祝你成功

期货交易持续与1706差别：怎样搭建持续的期货行情编码序列？

文中转自微信公众平台【新投资顾问】，经创作者疤痕连 受权，期待对大伙儿科学研究买卖有一定的协助！

【引言】文中详细介绍了6种普遍的持续期货行情编码序列结构方法，并探讨了他们的优点和缺点。然后设计方案了一个通用性的持续期货行情计划方案——千寻期货品种回报率指数值，从期货交易发售第一天开展定编，包含所有期货交易和金融衍生品。最终详细介绍了该回报率指数值的2个应用领域。

最近几年，伴随着A场不断不景气，一些另类投资方法刚开始暂露头角，在其中CTA能够 说成最夺目的那一个。从智道金服管理方法期货指数[1]能够 见到，除开2017年略微稍逊之外，在别的年代每年收红，展示出极为的获利能力；和股票项目投资对比，二者行情几乎不有关，具备很强的分散化功效[2]。

图1 智道金服CTA对策和股票策略指数

伴随着CTA项目投资的时兴，愈来愈多的出色科学研究工作人员关心这一方位，提前准备在这个行业施展才能。科学研究的第一步就是提前准备数据信息，当仁不让就是期货行情数据信息。和股票不大一样，一个期货品种通常另外存有好几个合同，每一个合同都是有高、开、低、收、交易量和持仓成本，不一样合同行情类似但力度不一样。如何计算每一个种类的价钱趋势，怎样考量每一个种类的起伏水准，必须一个有效靠谱的价钱编码序列。

文中尝试详细介绍各种期货行情编码序列的构造方法和好坏，随后明确提出一个通用性的持续期货行情指数值架构。接下去內容包含，第二一部分详细介绍6种价钱编码序列的构造方法并开展较为；第三一部分详细介绍通用性的持续期货行情指数值架构——千寻期货品种回报率指数值；第四一部分展现了该物价指数的应用领域；第五一部分小结。

期货交易和科学研究中，一般将持仓成本较大 的合同称之为期货合约，主要的远月合同中持仓成本较大 的合同称之为次期货合约。依照换月时是不是解决跳空高开及如何处理跳空高开，能够 分成期货合约拼凑法、合同权重计算法、往前交互回归法、向后交互回归法、往前占比回归法和向后占比调节法共6种方法。

在每一个股票交易时间，明确持仓成本较大 的合同为期货合约，其市场行情即是当今该种类的意味着。伴随着交收月的邻近，期货合约持仓成本逐渐降低，次期货合约持仓成本逐渐升高，当次期货合约持仓成本超出主要时开启换月，则在下一个交

易日次主要转换为主要，该种类的价钱由新期货合约的价钱意味着。现阶段流行的期货实时行情数据信息商文华财经，其主要持续实质上就是选用的这一计划方案。

期货合约拼凑编码序列在结构上非常简单，其较大 的缺点是沒有考虑到换月时2个合同的价钱差，造成出現跳空高开。如图2所显示，煤碳在2018/4/10的期货合约为jm1805，该股票交易时间jm1809持仓成本超出jm1805做到换月标准，这时期货合约切为jm1809。因为2个合同收盘价中间出現了空缺，造成主要拼凑编码序列看上去并不持续[3]。

图2 煤碳期货合约拼凑

此外，运用期货合约拼凑编码序列测算的回报率在性并不一定投资人的真正回报率。考虑到一个性远月八杯水的种类，其远月合同价钱通常超过近月合同，展现出contango的情况[4]。其主要持续合同编码序列存有较多的顺向跳空高开（次主要超过主要），尽管该编码序列看上去盈利较高，但投资人并不可以真实牟取获得。以苹果期货为例子，见图3，其于2017/12/25发售后经历了3次主要变动，在其中后2次出現了很大的跳远空缺，拥有双头的投资人并不可以从这种跳普通高中获利。真正的情况是，投资人将旧期货合约双头持股按旧期货合约价钱平掉，另外以新期货合约价钱创建新的双头持仓。这类状况下，双头投资人性真正盈利要低于运用期货合约拼凑编码序列测算的盈利。

图3 苹果期货期货合约拼凑编码序列

即然主要持续合同存有跳空高开不持续，一个取代计划方案就是合同权重计算价钱。在每一个股票交易时间，将种类全部合同依照其流通性开展权重计算。这儿流通性[5]一般用持仓成本衡量，期货合约的持仓成本较大 权重值最大，当交收月慢慢到来，其权重值刚开始渐渐地减少，次期货合约的权重值逐渐提升，直至次主要变成主要占有核心。

合同权重计算编码序列不会有跳空高开，行情看上去较为稳定，能合理反映期货品种的市场价格，在其中最具意味着的便是wind定编的产品种类指数值[6]和交易开拓者定编的000指数值[7]。图16展现了wind苹果期货指数值的行情，能够 看得出，和主要持续合同对比更为稳定光洁，彻底沒有空缺。

图16 iPhone合同权重计算持续价钱

合同权重计算编码序列用于追踪期货品种的市场价格和起伏状况问题不大，用其开展回测衡量盈利将会并不适当。最先，它是一个权重计算价钱，并不是一个真正的买卖标底，具体买卖中不太可能另外拥有一个种类的全部合同；次之，因为流通性的转变权重值也持续转变，每天做再均衡（rebalance）都不实际。

此外一组解决方法是向后或往前交互空缺力度。

向后十以内加减法，即维持当今期货合约的总需求不会改变，将旧期货合约的价钱依照空缺力度调节到当今水准，在其中空缺相当于新合同价钱减掉旧合同价钱。以苹果期货为例子，倘若当今期货合约为AP905，前一个主要为AP901，AP901以前是AP810，AP810以前是AP805，旧主要与当今主要的空缺总计各自为794、1535和1294，那麼调节标准为：AP901合同的全部价钱加794，AP810合同的全部价钱加1535，AP805的全部价钱加1294。图5展现了苹果期货向后十以内加减法和期货合约拼凑法的差别，能够 见到向后交互调节的确能清除空缺产生的跳空高开，具有光滑编码序列的功效。

图5 向后交互回归法

往前十以内加减法和向后十以内加减法相近，维持期货品种第一个期货合约价钱不会改变，将新的期货合约依照空缺力度调节到旧合同水准。一样以苹果期货为例子，其发售后第一个主要为AP805，后一个主要AP810和AP805的空缺为-241，AP901与AP805的总计空缺为500，AP905与AP805的总计空缺为1294。那麼调节标准为：AP810合同全部价钱提升241，AP901合同的全部价钱降低500，AP905合同的全部价钱降低1294。图6展现了往前交互回归法和主要拼凑法的比照，能够 见到往前交互回归法的确清除了跳空高开，极致解决了空缺难题。

图6 往前交互回归法

向后交互回归法根据调节历史时间期货合约价钱，能确保当今合同总需求不会改变，每一次有新的期货合约造成时全部历史价格必须重算，维护保养起來较为不便；此外，种类不断下挫或通货膨胀缩紧的自然环境中，当今主要和历史时间主要空缺将会很大，造成向后「配资」调节造成负数[8]。往前回归法不用每一次再次测算历史价格，但全新调节编码序列值和全新期货合约价钱存有差别；在种类不断增涨或通胀的自然环境中，当今主要和原始主要空缺将会较为大，造成往前调节造成负数。

2个交互调节编码序列解决了期货合约拼凑存有空缺的难题，但依然不可以用于测算投资人真正盈利。接下去详细介绍占比回归法，能另外处理这两个难题。

在调节换月空缺时考虑到主要和次主要中间的比率而不是误差，即是占比回归法。依照调节的方位，还可以分成往前和向后二种计划方案。

向后占比法，维持全新期货合约价钱不会改变，将历史时间主要价钱依照空缺占比调节到当今水准，在其中占比为新合同价钱除于旧合同价钱。以iPhone为例子，假定当今主要为AP905，AP901与AP905的占比为1069，AP810与AP905的总计占比为1153，AP805与AP905的总计占比为1115。那麼调节标准为：AP901合同的全部价钱乘于1069，AP810合同的全部价钱乘于1153，AP805的全部价钱乘于1115。图7展现了苹果期货向后占比法和期货合约拼凑法的差别，能够 见到向后占比法的确在维持当今期货合约总需求不会改变的状况下，互换月空缺开展了修补。

图7 向后占比回归法

往前占比法，维持期货品种发售后第一个合同总需求不会改变，将全新的期货合约价钱依照空缺占比开展调节。上边的事例中，第一个期货合约为AP805，AP810和AP805的占比为0967，AP901与AP805的

占比为1043，AP905与AP805的占比为1115，那麼调节标准为：AP810合同的全部价钱除于0967，AP901合同的全部价钱除于1043，AP905合同的全部价钱除于1115。图8展现了往前占比法和主要拼凑法的较为，往前占比法一样能非常好处理空缺的难题。

图8 往前占比回归法

二种占比法测算的持续价钱编码序列除开可以确保编码序列的光滑，还能用于衡量投资人的真正盈利状况。在其中向后占比法在每一次期货合约更改后，都必须再次测算历史时间编码序列，维护保养起來并不友善；而往前占比法只必须动态性追踪合同换月状况，新主要的造成不危害历史记录测算，下一节设计方案通用性架构时选用这类方式。

现阶段出示出示持续期货行情数据信息的组织比较多，较为有象征性的有wind新闻资讯、交易开拓者和南华期货。Wind和交易开拓者期货交易设计方案的期货指数用于跟踪种类行情和测算对策数据彻底没有问题，但用于测算对策主要表现并不精确。官渡回报率指数值是实质上应用了往前占比法，能精准体现项目投资拥有期货合约的盈利状况，在业内用户评价非常好；缺陷是数据信息起始点是2005年7月[9]，没法做更长时间范围的科学研究；此外，南华期货只考虑到了期货交易，假如想要做金融衍生品的科学研究却找不到方向。

因而，在整理了各种持续期货行情计算方式后，效仿南华期货回报率指数值的定编构思，选用往前占比法，下边尝试设计方案一个全种类全历史的定编计划方案。以便更强有利于区别和引入，将其取名为千寻期货品种回报率指数值（Chihiro Futures Return Index）[10]。

针对每一个期货交易[11]和国债期货，将其发售第一天设为基期[12]，基准点为1000点。界定持仓成本较大 的合同为主要（in），期货合约的远月合同中持仓成本较大 的合同为次主要（vice）。那麼回报率指数值的测算按以下全过程和标准：

1）在非换月日，期货合约的跌涨即是期货收益率指数值的跌涨，回报率指数值的计算方法为：

2）假如次期货合约持仓成本持续三天超过期货合约持仓成本，则开启换月标准，将期货合约分三天匀称转到次期货合约，如图所示9所显示。

图9 千寻期货品种回报率指数值换月步骤

3）假如期货合约出現往后面变化的状况，比如九月份合同持续三个股票交易时间持仓成本超过同一年五月合同，则不开展解决，保证展期只有朝前不可以往后面。

4）假如即将进到交收月还未起动换月，则开展强制性换月。在交收月前一个月倒数第三个股票交易时间刚开始，分三个股票交易时间匀称挪动到次期货合约。

股指较为独特，其最终交易日为每个月第三个礼拜的星期五，次主要持仓成本一般在最终交易日当日或前2个股票交易时间超出主要。因而其换月标准设计方案以下：从间距最终交易日三个股票交易时间那一天起，分三天匀称将期货合约转到次期货合约。

期货收益率指数值运用范畴极为普遍，其设计方案和测算仅仅期货研究的第一步。包含因素发掘、组成结构、风险管控和归因，都是出現期货收益率指数值的影子。这儿举例说明详细介绍千寻期货品种回报率指数值的2个运用：均值相关系数r和carry对策回测。

期货品种中间的均值相关系数r是危害CTA对策的关键要素（Baltas，2016），运用期货收益率指数值，能够 追踪种类中间的均值相关系数r。测算活跃性期货品种[13]近期十年翻转一年的均值相关系数r如图所示10，能够 见到期货品种中间均值相关系数r不断减少，对CTA对策组成分散化极为有益。

图10 活跃性期货品种均值相关系数r

产品截面限期结构因子（carry）最近几年愈来愈时兴，其身后蕴含了销售市场参加者对不一样合同的价钱预估，体现了康波周期、产品供需、销售市场心态等众多信息内容（疤痕连，2018b），图11展现了carry因素的回测結果。在对对策开展历史时间回朔时，用期货收益率指数值促使結果更可靠，更为靠近真正买卖销售业绩。

图11 carry回测結果

磨刀不误砍柴工，工欲善其事，量化研究是一个慢工慢活。这篇汇报是期货交易的基础研究，详细介绍了6种普遍的持续期货行情编码序列结构方法，并探讨了他们的优点和缺点。然后设计方案了一个通用性的持续期货行情计划方案——千寻期货品种回报率指数值，从期货交易发售第一天开展定编，包含所有期货交易和金融衍生品。最终详细介绍了该回报率指数值的2个应用领域。实际上，文中仅仅CTA科学研究的第一步，运用回报率指数值能够 做很多的衍化科学研究，它是事后要勤奋的方位。

疤痕连 (2018a) 股票市场崩的情况下，你能否想起我 Retrieved from pweixinqq/s/_-beotOhmCe9prwyipBbCQ

疤痕连 (2018b) 怎样搭建稳进的期货交易carry组成？ Retrieved from pweixinqq/s/N8pf0CQY7f12GBWKM_3r8vw

wind新闻资讯 (2014) Wind产品系列产品指数值定编计划方案 wind新闻资讯

Baltas, N (2016) Trend-following, risk-parity and the influence of correlations In Risk-based and Factor Investing (pp 65-95)

Masteika, S, & Rutkauskas, A V (2012) Research on futures trend trading strategy based on short term chart pattern Journal of Business Economics and Management, 13(5), 915-930

价钱高过期货价格（或近月合同），这时该种类处在contango情况；反过来，当期货交易远月合同价钱小于期货价格（或近月合同），这时该种类处在backwardation情况。有关期货交易限期构造的科学研究，能够 见疤痕连（2018b） ? 期货交易的流通性可以用持仓成本、持股额度、交易量和成交额等考量。大量有关期货交易流通性的探讨，能够 见疤痕连（2018b） ? Wind的产品种类指数值，权重值由持股额（合同持仓成本*合同价钱）明确，和单纯性用持仓成本权重计算实际效果类似 ? 交易开拓者并沒有发布其指数计算计划方案，依照其工作员的回应，权重值由持仓成本和交易量另外明确 ? 见Masteika、Rutkauskas和Alexander（2012） ? 实际上，2001年上下早已有4个期货品种：黄豆、沪铝、沪铜和硫化橡胶 ? 往往取名“千寻”，由于很喜欢影片《千与千寻》 ? 因为合同设计方案上的不科学，一部分产品种类改动过合同实施方案，并变更了商品代码，这种种类包含WS、ER、ME、TC和RO，改动后的编码各自为WH、RI、MA、ZC和OI。实质上，这类改动并不危害商品的价格，产品還是哪个产品，价钱還是原先哪个商品的价格，具备持续性。因而，将合同改动前后左右的数据信息开展了向后统一，比如RO即是OI，RO203即是OI203 ? 硫化橡胶在1996/10/16至1997/4/11，每一个股票交易时间只有一个合同（数据库wind）或是数据信息缺少（数据库tushare），因而硫化橡胶的测算从1997/4/14刚开始测算 ? 活跃性种类包含AL,CU, FG, I, J, JM, L, MA, NI, PP, RB, RU, TA, V, ZC, ZN, BU, HC,A, C, CF, CS, JD, M, OI, P, RM, SR, Y, AU, IC, IF, IH, T, TF, TS。在每一个股票交易时间，运用前252个股票交易时间收益率计算两组相关系数r的均值；假如种类没发售，则不列入测算；假如数据信息长短不够252个股票交易时间，都不列入测算

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期货交易持续与1706差别：怎样搭建持续的期货行情编码序列？

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【引言】文中详细介绍了6种普遍的持续期货行情编码序列结构方法，并探讨了他们的优点和缺点。然后设计方案了一个通用性的持续期货行情计划方案——千寻期货品种回报率指数值，从期货交易发售第一天开展定编，包含所有期货交易和金融衍生品。最终详细介绍了该回报率指数值的2个应用领域。

最近几年，伴随着A场不断不景气，一些另类投资方法刚开始暂露头角，在其中CTA能够 说成最夺目的那一个。从智道金服管理方法期货指数[1]能够 见到，除开2017年略微稍逊之外，在别的年代每年收红，展示出极为的获利能力；和股票项目投资对比，二者行情几乎不有关，具备很强的分散化功效[2]。

图1 智道金服CTA对策和股票策略指数

伴随着CTA项目投资的时兴，愈来愈多的出色科学研究工作人员关心这一方位，提前准备在这个行业施展才能。科学研究的第一步就是提前准备数据信息，当仁不让就是期货行情数据信息。和股票不大一样，一个期货品种通常另外存有好几个合同，每一个合同都是有高、开、低、收、交易量和持仓成本，不一样合同行情类似但力度不一样。如何计算每一个种类的价钱趋势，怎样考量每一个种类的起伏水准，必须一个有效靠谱的价钱编码序列。

文中尝试详细介绍各种期货行情编码序列的构造方法和好坏，随后明确提出一个通用性的持续期货行情指数值架构。接下去內容包含，第二一部分详细介绍6种价钱编码序列的构造方法并开展较为；第三一部分详细介绍通用性的持续期货行情指数值架构——千寻期货品种回报率指数值；第四一部分展现了该物价指数的应用领域；第五一部分小结。

期货交易和科学研究中，一般将持仓成本较大 的合同称之为期货合约，主要的远月合同中持仓成本较大 的合同称之为次期货合约。依照换月时是不是解决跳空高开及如何处理跳空高开，能够 分成期货合约拼凑法、合同权重计算法、往前交互回归法、向后交互回归法、往前占比回归法和向后占比调节法共6种方法。

在每一个股票交易时间，明确持仓成本较大 的合同为期货合约，其市场行情即是当今该种类的意味着。伴随着交收月的邻近，期货合约持仓成本逐渐降低，次期货合约持仓成本逐渐升高，当次期货合约持仓成本超出主要时开启换月，则在下一个股票交易时间次主要转换为主要，该种类的价钱由新期货合约的价钱意味着。现阶段流行的期货实时行情数据信息商文华财经，其主要持续实质上就是选用的这一计划方案。

期货合约拼凑编码序列在结构上非常简单，信托理财其较大 的缺点是沒有考虑到换月时2个合同的价钱差，造成出現跳空高开。如图2所显示，信托理财煤碳在2018/4/10的期货合约为jm1805，该股票交易时间jm1809持仓成本超出jm1805做到换月标准，这时期货合约切为jm1809。因为2个合同收盘价中间出現了空缺，造成主要拼凑编码序列看上去并不持续[3]。

图2 煤碳期货合约拼凑

此外，运用期货合约拼凑编码序列测算的回报率在性并不一定投资人的真正回报率。考虑到一个性远月八杯水的种类，其远月合同价钱通常超过近月合同，展现出contango的情况[4]。其主要持续合同编码序列存有较多的顺向跳空高开（次主要超过主要），尽管该编码序列看上去盈利较高，但投资人并不可以真实牟取获得。以苹果期货为例子，见图3，其于2017/12/25发售后经历了3次主要变动，在其中后2次出現了很大的跳远空缺，拥有双头的投资人并不可以从这种跳普通高中获利。真正的情况是，投资人将旧期货合约双头持股按旧期货合约价钱平掉，另外以新期货合约价钱创建新的双头持仓。这类状况下，双头投资人性真正盈利要低于运用期货合约拼凑编码序列测算的盈利。

图3 苹果期货期货合约拼凑编码序列

即然主要持续合同存有跳空高开不持续，一个取代计划方案就是合同权重计算价钱。在每一个股票交易时间，将种类全部合同依照其流通性开展权重计算。这儿流通性[5]一般用持仓成本衡量，期货合约的持仓成本较大 权重值最大，当交收月慢慢到来，其权重值刚开始渐渐地减少，次期货合约的权重值逐渐提升，直至次主要变成主要占有核心。

合同权重计算编码序列不会有跳空高开，行情看上去较为稳定，能合理反映期货品种的市场价格，在其中最具意味着的便是wind定编的产品种类指数值[6]和交易开拓者定编的000指数值[7]。图16展现了wind苹果期货指数值的行情，能够 看得出，和主要持续合同对比更为稳定光洁，彻底沒有空缺。

图16 iPhone合同权重计算持续价钱

合同权重计算编码序列用于追踪期货品种的市场价格和起伏状况问题不大，用其开展回测衡量盈利将会并不适当。最先，它是一个权重计算价钱，并不是一个真正的买卖标底，具体买卖中不太可能另外拥有一个种类的全部合同；次之，因为流通性的转变权重值也持续转变，每天做再均衡（rebalance）都不实际

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此外一组解决方法是向后或往前交互空缺力度。

向后十以内加减法，即维持当今期货合约的总需求不会改变，将旧期货合约的价钱依照空缺力度调节到当今水准，在其中空缺相当于新合同价钱减掉旧合同价钱。以苹果期货为例子，倘若当今期货合约为AP905，前一个主要为AP901，AP901以前是AP810，AP810以前是AP805，旧主要与当今主要的空缺总计各自为794、1535和1294，那麼调节标准为：AP901合同的全部价钱加794，AP810合同的全部价钱加1535，AP805的全部价钱加1294。图5展现了苹果期货向后十以内加减法和期货合约拼凑法的差别，能够 见到向后交互调节的确能清除空缺产生的跳空高开，具有光滑编码序列的功效。

图5 向后交互回归法

往前十以内加减法和向后十以内加减法相近，维持期货品种第一个期货合约价钱不会改变，将新的期货合约依照空缺力度调节到旧合同水准。一样以苹果期货为例子，期货配资其发售后第一个主要为AP805，后一个主要AP810和AP805的空缺为-241，AP901与AP805的总计空缺为500，AP905与AP805的总计空缺为1294。那麼调节标准为：AP810合同全部价钱提升241，AP901合同的全部价钱降低500，AP905合同的全部价钱降低1294。图6展现了往前交互回归法和主要拼凑法的比照，能够 见到往前交互回归法的确清除了跳空高开，极致解决了空缺难题。

图6 往前交互回归法

向后交互回归法根据调节历史时间期货合约价钱，能确保当今合同总需求不会改变，每一次有新的期货合约造成时全部历史价格必须重算，信托理财维护保养起來较为不便；此外，种类不断下挫或通货膨胀缩紧的自然环境中，当今主要和历史时间主要空缺将会很大，造成向后调节造成负数[8]。往前回归法不用每一次再次测算历史价格，但全新调节编码序列值和全新期货合约价钱存有差别；在种类不断增涨或通胀的自然环境中，当今主要和原始主要空缺将会较为大，造成往前调节造成负数。

2个交互调节编码序列解决了期货合约拼凑存有空缺的难题，但依然不可以用于测算投资人真正盈利。接下去详细介绍占比回归法，能另外处理这两个难题。

在调节换月空缺时考虑到主要和次主要中间的比率而不是误差，即是占比回归法。依照调节的方位，还可以分成往前和向后二种计划方案。

向后占比法，维持全新期货合约价钱不会改变，将历史时间主要价钱依照空缺占比调节到当今水准，在其中占比为新合同价钱除于旧合同价钱。以iPhone为例子，假定当今主要为AP905，AP901与AP905的占比为1069，AP810与AP905的总计占比为1153，AP805与AP905的总计占比为1115。那麼调节标准为：AP901合同的全部价钱乘于1069，AP810合同的全部价钱乘于1153，AP805的全部价钱乘于1115。图7展现了苹果期货向后占比法和期货合约拼凑法的差别，能够 见到向后占比法的确在维持当今期货合约总需求不会改变的状况下，互换月空缺开展了修补。

图7 向后占比回归法

往前占比法，维持期货品种发售后第一个合同总需求不会改变，将全新的期货合约价钱依照空缺占比开展调节。上边的事例中，第一个期货合约为AP805，AP810和AP805的占比为0967，AP901与AP805的占比为1043，AP905与AP805的占比为1115，那麼调节标准为：AP810合同的全部价钱除于0967，AP901合同的全部价钱除于1043，AP905合同的全部价钱除于1115。图8展现了往前占比法和主要拼凑法的较为，往前占比法一样能非常好处理空缺的难题。

图8 往前占比回归法

二种占比法测算的持续价钱编码序列除开可以确保编码序列的光滑，还能用于衡量投资人的真正盈利状况。在其中向后占比法在每一次期货合约更改后，都必须再次测算历史时间编码序列，维护保养起來并不友善；而往前占比法只必须动态性追踪合同换月状况，新主要的造成不危害历史记录测算，下一节设计方案通用性架构时选用这类方式。

现阶段出示出示持续期货行情数据信息的组织比较多，较为有象征性的有wind新闻资讯、交易开拓者和南华期货。Wind和交易开拓者期货交易设计方案的期货指数用于跟踪种类行情和测算对策数据彻底没有问题，但用于测算对策主要表现并不精确。官渡回报率指数值是实质上应用了往前占比法，能精准体现项目投资拥有期货合约的盈利状况，在业内用户评价非常好；缺陷是数据信息起始点是2005年7月[9]，没法做更长时间范围的科学研究；此外，南华期货只考虑到了期货交易，假如想要做金融衍生品的科学研究却找不到方向。

因而，在整理了各种持续期货行情计算方式后，效仿南华期货回报率指数值的定编构思，选用往前占比法，下边尝试设计方案一个全种类全历史的定编计划方案。以便更强有利于区别和引入，将其取名为千寻期货品种回报率指数值（Chihiro Futures Return Index）[10]。

针对每一个期货交易[11]和国债期货，将其发售第一天设为基期[12]，基准点为1000点。界定持仓成本较大 的合同为主要（in），期货合约的远月合同中持仓成本较大 的合同为次主要（vice）。那麼回报率指数值的测算按以下全过程和标准：

1）在非换月日，期货合约的跌涨即是期货收益率指数值的跌涨，回报率指数值的计算方法为：

　　2）假如次期货合约持仓成本持续三天超过期货合约持仓成本，则开启换月标准，将期货合约分三天匀称转到次期货合约，如图所示9所显示。

图9 千寻期货品种回报率指数值换月步骤

3）假如期货合约出現往后面变化的状况，比如九月份合同持续三个股票交易时间持仓成本超过同一年五月合同，则不开展解决，保证展期只有朝前不可以往后面。

4）假如即将进到交收月还未起动换月，

则开展强制性换月。在交收月前一个月倒数第三个股票交易时间刚开始，分三个股票交易时间匀称挪动到次期货合约。

股指较为独特，其最终交易日为每个月第三个礼拜的星期五，次主要持仓成本一般在最终交易日当日或前2个股票交易时间超出主要。因而其换月标准设计方案以下：从间距最终交易日三个股票交易时间那一天起，分三天匀称将期货合约转到次期货合约。

期货收益率指数值运用范畴极为普遍，其设计方案和测算仅仅期货研究的第一步。包含因素发掘、组成结构、风险管控和归因，都是出現期货收益率指数值的影子。这儿举例说明详细介绍千寻期货品种回报率指数值的2个运用：均值相关系数r和carry对策回测。

期货品种中间的均值相关系数r是危害CTA对策的关键要素（Baltas，2016），运用期货收益率指数值，能够 追踪种类中间的均值相关系数r。测算活跃性期货品种[13]近期十年翻转一年的均值相关系数r如图所示10，能够 见到期货品种中间均值相关系数r不断减少，对CTA对策组成分散化极为有益。

图10 活跃性期货品种均值相关系数r

42期货策略指数值

产品截面限期结构因子（carry）最近几年愈来愈时兴，其身后蕴含了销售市场参加者对不一样合同的价钱预估，体现了康波周期、产品供需、销售市场心态等众多信息内容（疤痕连，2018b），图11展现了carry因素的回测結果。在对对策开展历史时间回朔时，用期货收益率指数值促使結果更可靠，更为靠近真正买卖销售业绩。

图11 carry回测結果

磨刀不误砍柴工，工欲善其事，量化研究是一个慢工慢活。这篇汇报是期货交易的基础研究，详细介绍了6种普遍的持续期货行情编码序列结构方法，并探讨了他们的优点和缺点。然后设计方案了一个通用性的持续期货行情计划方案——千寻期货品种回报率指数值，从期货交易发售第一天开展定编，包含所有期货交易和金融衍生品。最终详细介绍了该回报率指数值的2个应用领域。实际上，文中仅仅CTA科学研究的第一步，运用回报率指数值能够 做很多的衍化科学研究，它是事后要勤奋的方位。

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wind新闻资讯 (2014) Wind产品系列产品指数值定编计划方案 wind新闻资讯

Baltas, N (2016) Trend-following, risk-parity and the influence of correlations In Risk-based and Factor Investing (pp 65-95)

Masteika, S, & Rutkauskas, A V (2012) Research on futures trend trading strategy based on short term chart pattern Journal of Business Economics and Management, 13(5), 915-930

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