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三大指数昨日团体收跌，沪深指数收市下挫0.93%，发报3411.51点；深证指数下挫1.12%，发报13607.27点；创业板指数下挫1.12%，发报2668.08点。销售市场交易量仍然不景气，领域版块大部分收跌，有色板块、钢材、煤碳等周期性行业暴跌。北向资金昨日净售出71.84亿人民币。
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电子蒸汽烟列入管控现行政策，利好消息中烟供应链管理公司！
3月22日晚，天风证券就电子蒸汽烟最新政策公布行业研报，对于电子蒸汽烟管控管理权限、税务管理、上下游烟焦油管理方法、及中烟HNB商品开展剖析，觉得管控落地式将合理推升领域门坎，利好消息领域上中下游行业龙头。具体内容以下：
1、关键取决于加强监管，授于中烟对做雾化电子蒸汽烟等新式香烟商品的管控管理权限。
参考《实施条例》中有关烟草的相关要求实行，关键为标准电子蒸汽烟生产运营主题活动，处理电子蒸汽烟存有的产品品质安全隐患、虚假宣传等难题。天风觉得，本次修例将最先确立做雾化电子蒸汽烟的管控行为主体，由中烟做为管控组织开展监督管理，加强监管是关键目地，彻底禁卖或彻底专营店专卖店的概率较低。
2、预估事后将对电子蒸汽烟落地式缴税实施方案，依规依照香烟产品开展税务管理。
因为做雾化电子蒸汽烟等新式香烟自身与传统式烟草在关键成份、产品功能、消费方式等层面具备无偏性，天风觉得中后期有希望逐渐落地式针对做雾化电子蒸汽烟等新式香烟商品的缴税管理体系论述科学研究，将与在我国传统式烟草相近，为国家财政总收入等层面作出正脸奉献。
3、预估对上下游关键原料烟焦油开展追朔管理方法。
因浓度较高的烟焦油为危化品，先前并无严格要求对策和生产制造管理体系安全性监管计划方案，天风觉得，在对做雾化电子蒸汽烟开展管理方法后，管控组织或将对烟焦油的生产制造、市场销售开展批准制或车牌制，有资质证书、生产制造标准的公司可容许进到全产业链生产制造、市场销售阶段。
4、全世界新式香烟发展趋势已来！预估中烟事后配套设施新式香烟现行政策颁布，加快中烟HNB 品牌推广发售。
依据国外香烟大佬近年来新式香烟业务流程主要表现，早已可见到新式香烟早已变成各大企业的关键转型发展和合理布局方位。在我国是香烟强国，天风觉得伴随着管控落地式，在我国HNB商品也有希望逐渐发布，不断达到顾客的减害要求、提高消費感受及烟草上构造。
综上所述，天风觉得，本次管控颁布确立了做雾化电子蒸汽烟的管控行为主体和方位，事后还需等候实际实施方案落地式，管控落地式将合理推升领域门坎，市场集中度提高，利好消息领域上中下游行业龙头。
项目投资标底：1)HNB 全产业链--关键强烈推荐：华宝股份/国际性(中国烟用香料水龙头)、劲嘉股份(中国烟标水龙头，积极主动跑位新式香烟)，提议关心：集友股份、顺灏股份、东风股份；2)做雾化全产业链--短空长多，利好消息水龙头！待现行政策实施方案颁布后，提议关心：思克分子国际性(全世界做雾化代工生产水龙头)、雾芯高新科技(中国做雾化知名品牌水龙头)。
浙商证券：
现行政策靴子落地，危害短空长多！
3月23日，浙商证券就电子蒸汽烟最新政策公布行业研报，对于电子蒸汽烟管控落地式后，针对悦刻、红心柚、思克分子等企业危害开展预测分析剖析，仍看中电子蒸汽烟产业链长期性发展。具体内容以下：
1、确立中烟做为管控行为主体，产业链大概率不容易一刀切
此次现行政策并无管控实施方案颁布，但确立了电子蒸汽烟的管控行为主体是中烟。电子蒸汽烟在中国奉献很多学生就业、出口导向型，产业链技术性多把握在中国公司手上，因而中烟对电子蒸汽烟发展趋势开展堵漏的几率不大。事后中烟很有可能颁布一系列政策措施推动产业链身心健康发展趋势。
2、对悦刻、红心柚等终端设备品牌商的危害剖析
因为缺乏实施方案，浙商证券假设开朗、消极情况开展危害剖析：1)开朗：招商合作开实体店仍可再次，但需获得运营批准(预估难度系数较小)，不能做门店广告宣传、微商代理等；从量或从价税会缩小一部分全产业链盈利室内空间，销售业绩开展一定下降、但仍能当然提高。2)消极：中烟根据烟焦油专营店专卖店操纵领域原材料提供，从而操纵电子蒸汽烟领域的增长速度，品牌商增长速度被框定在较低区段。
3、对思克分子等ODM代工生产生产商的危害剖析
2020年浙商证券可能思克分子业务流程中，悦刻 红心柚的中国经营收入达30亿(占有率29%)，21年-22年预估提高至52亿、74亿，相匹配全年收入在150亿、201亿，盈利在57.86亿、79.46亿。
1)开朗情况：假设21Q4开始实行后(Q1仍有高增兑付)，中国业务流程增长速度降低至25%当然提高水准(参照欧美国家销售市场)，则相匹配21、22年思克分子全年收入预估在139亿、178亿；盈利53亿( 35%)、68亿( 29%)。2)消极情况：假设21Q4开始中国业务流程增长速度降低至10%(中烟方案操纵)，则相匹配21、22年思克分子全年收入预估在135亿、168亿；盈利51.8亿( 32%)、64.五亿( 25%)，成长型依然突显。
聚焦点电子蒸汽烟长期性要求，不断看中思克分子竞争优势。浙商证券觉得实施方案颁布以前，场景剖析的预测分析均不精确，但仍坚定不移看中电子蒸汽烟产业链长期性发展。思克分子仍有70%国外业务流程支撑点公司估值管理体系，且瓷器芯技术性维持领跑，成长型依然十分突显。
个股研报
3月20日，公司新闻2020年年度报告：企业完成营业收入20.94亿人民币(同期相比-4.16%)，归母净利润11.80亿元(同期相比-4.45%)，扣非归母净利润10.57亿人民币(同期相比-5.44%)；企业拟派发觉金股利分配9.85亿人民币，股利支付率达83.47%。
浙商证券觉得，2020年企业营业收入同期相比略降4.16%，主营业务商品食用香精/食品类调料受中下游要求起伏危害，同期相比-3.46%/-28.72%，但日用香料持续增长同期相比 20.23%；企业HNB香料商品已在国外试生产，贮备技术性乘势而上，有希望开启2-5倍成长空间，并探寻雾化烟香料业务流程；企业是我国香料龙头企业，知名品牌潜能强劲，产品研发不断高资金投入。给与企业“加持”定级。
中烟香港：以国外市场为基，以新式香烟为弩，中烟香港或可变成中文版JT
2月17日，天风证券公布中烟香港个股研报，根据剖析企业环城河堡垒和国际性机会，参考日本香烟(JT)发展趋势之途，剖析企业的发展方向，觉得：
企业的环城河堡垒有制度优势、稀有优点(香烟国际业务独家代理承包权)、运营模式优点(现金流量稳定，议价能力强)。国际性机会取决于在我国香烟生产量与贸易额不对等，香烟进出口贸易仍有很大潜在性室内空间，以“一带一路”为突破口，加速香烟国际业务发展趋势。参照JT，根据企业并购、资产重组完成知名品牌、市场占有率提高的现代化发展趋势之途。借势新式香烟，中烟香港或将打开发展趋势新的篇章。企业靠着中烟集团、堡垒优点明显，为现阶段中烟集团旗下唯一的国际业务服务平台，具备稀缺资源，有希望变成我国烟草发展趋势与转型的立即获益者。给与“买进”定级。
思克分子国际性：四个关键难题的思索
2月8日，西部证券公布思克分子国际性深层券商报告，从企业行业地位、顾客特性、国外销售市场、营运能力等层面开展剖析，觉得：
1)企业是电子器件做雾化机器设备水龙头，技术性优点将始终保持。企业所发布的FEELM瓷器技术性的品牌优势推动企业迅速发展，首先与头顶部知名品牌创建牢固的合作关系，完成了品牌推广与意见反馈不断正循环系统。2)ODM协作关联高品质顾客，领域特性、上新成本费提升进一步搭起环城河。3)国外要求经营规模修复，市场占有率仍然有极大提高室内空间。4)做雾化机器设备占有率提升累加经营规模优点突显，营运能力有希望再次往上。
亿纬锂能：加快合理布局轻混系统软件，销售业绩提高再添闪光点
3月4日，中信建投公布亿纬锂能个股研报，对于企业接到路虎捷豹传出的经销商指定信事情，开展剖析，觉得：
企业动力锂电池及消費充电电池业务流程增加生产能力充裕，与此同时全产业链中下游要求充沛，两一部分业务流程仍将处在不断高形势的情况。与此同时，企业近一年来持续加快48V充电电池系统软件业务流程的推动，现阶段早已相继得到 好几个国际性顾客的认同。事后伴随着新建生产能力的持续推广，中信建投觉得这一版块业务流程将变成企业将来盈利增加量的又一大关键来源于。充分考虑控股子公司思克分子国际性奉献的长期投资有希望大幅度提高，而且企业动力锂电池及消費充电电池销售量也将不断高提高，保持企业“买进”定级。
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