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　　2021年3月11日，美国总统拜登在白宫签署了被参众两院通过的1.9万亿美元经济纾困计划。

　　去年3月，美国国会和政府批准了2万亿美元的经济救助计划，以应对新冠大流行。从那时开始算起，美国国会共批准了6次经济救助计划(包括上面提到的1.9万亿美元)。仅2020年一年，美国政府就批准了总值约3.5万亿美元的财政刺激计划，约占美国2019年GDP的16%左右。

　　拿出GDP的16%做财政刺激，这是个什么概念？我们不妨来对比一下。2008年，次贷危机引发全球金融大海啸，当时的美国国会，批准了大约相当于5%GDP的财政刺激法案。也就是说，这一次美国政府推出的财政刺激力度，是2008年的3倍多。如果我们再算上美联储提供的5000多亿美元的流动性的话，两者相加，美国政府提供的总经济救助达到了GDP的20%，实属罕见。

　　在这个大背景下，广大投资者们开始怀疑债券的投资价值。对于债券的担心，背后主要有这么几个原因：

　　第一、现在推出的大规模经济刺激，将来都是要还的。在可预见的将来，美国政府的负债直线上升，政府预算会连年出现赤字。如此一个政府发行的债券，还能保证零风险保桃花堂AV网站本么？

　　第二、为了保证政府能够借到钱，央行的标准操作，是增发货币来购买国债。而增发货币的一个潜在风险，就是推高通胀。更高的通胀率，恰恰是债券的最大敌人，会明显拉低债券的市值，甚至可能让债券变得一文不值。

　　公平的讲，这些担心并非空穴来风。比如从2021年年初算起到3月初，美国10年期国债的到期收益率从0.93%上升到1.56%。在短短的2个多月内，市值下跌约6%。因此，很多人开始疑问：是不是应该把债券卖掉？在投资组合里，还是否需要继续持有债券？

　　要把这个问题讲清楚，我们需要从投资债券的初衷讲起，即投资者为什么需要购买债券。从资本市场的历史来看，能够给予投资者更高回报的，主要是股票和房地产。因此，如果投资者拥有无限长的投资时间，那么他应该把所有的可投资资产都买入股票，然后长期持有等待。

　　比如巴菲特在其股东信中就曾经提到过，建议自己的家族信托持有90%的股票和10%的债券。巴菲特愿意持有如此高比例的股票的重要原因之一，就是他认为家族信托的投资周期很长，等得起。

　　学生自慰无限免费看但是在现实中，有几十年以上投资时间的投资者，毕竟是极少数。同时，绝大多数投资者无法承受股市带来的，动辄20%、30%甚至更大的回撤。因此，绝大部分投资者不太可能在自己的投资组合中全部买股票。他们可能会持有30%到70%左右的股票，因人而异，但很少人会走极端。那么剩下那部分没有买股票的资产，就主要由债券来填充。

　　和股票相比，债券有其独到的吸引力。

　　第一、债券安全。美国国债，长期以来被视为无风险资产，即美国政府不可能违约，只要持有到期，一定能够收回本金。

　　第二、债券提供了多元分散的重要价值。每当风险来临，股市下跌的时候，债券往往能反其道而行之，不跌反升，减小投资组合的回撤，在最困难的时候向投资者提供稳定的回报。

　　第三、过去几十年，各国央行应对通胀都十分给力，主要国家的基准利率不断下降，因此债券的投资回报出奇的好，甚至和股票相当。但考虑到债券的风险比股票低得多，因此债券甚至是比股票更划算的投资选项。

　　事实上，在2020年2月中到3月中期间，由于新冠疫情刚开始在全球流行，引起了全球股市普遍下跌，其中标普500指数回日韩无码狼群影院撤大约30%左右。同期的美国10年期国债价格，上涨了约8%，再次扮演了“救世主”的角色。

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